跨境赛道高速增长，“产品力+渠道力”助扬帆起航2021年10月9日——一文看懂子不语招股书公司专题姓名：刘越男（分析师）邮箱：liuyuenan@gtjas.com电话：021-38677706证书编号： S0880516030003姓名：陈笑（分析师）邮箱：chenxiao015813@gtjas.com电话：021-38677906证书编号：S0880518020002
诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新2请参阅附注免责声明子不语：主营服饰鞋履跨境出海1.1子不语所处的行业类型为服饰类互联网电商行业，主营业务为服饰、鞋履的互联网零售，主要产品分为服饰产品、鞋履产品及其他产品（包括电子设备、文具及体育用品等）三大类 。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），子不语所处行业属于“F 批发和零售业”；根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），子不语所属行业为“批发和零售业（F）”中的“零售业（F52）”中的“服装零售（F5232）”，以及“批发业（F51）”中的“服装批发（F5132）”。图：子不语主营的的服饰、鞋履类产品数据来源：招股说明书
诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新3请参阅附注免责声明跨境B2C电商：摆脱时间、空间限制，连通中国卖家和全球客户1.21）跨境电商优势•和传统线下贸易相比，跨境电商拥有更少的时间限制。•无限制的地理覆盖范围、便利性与及时性，连通公司与世界各国客户，将整个贸易流程数字化。2）跨境电商分类•跨境电商出口分为两大类：(i) 跨境电商出口企业对企业和 (ii) 跨境电商出口企业对客户（“跨境出口B2C电商”）。•B2C电商指海外客户在中国卖家的自营网站或第三方线上平台上购物，以及通过海外物流从中国卖家取得商品的交易活动。中国跨境出口B2C电商市场参与者一般包括中国卖家、第三方电商平台、中国卖家营运的自营网站、第三方支付服务供应商、物流服务供应商及海外终端客户。3）B2C市场卖家分类•按商业模式的性质，中国跨境出口B2C电商市场的卖家分为两大类：平台卖家及自营网站。•平台卖家依赖第三方电商平台（其中包括亚马逊、eBay、全球速卖通及Wish）销售产品，借助第三方平台的庞大客户群、用户流量及基础设施，进行销售、交付等服务。•自营网站指通过自营网站或移动应用程序进行销售。一般而言，此类市场参与者有足够的SKU满足客户需求，并负责整个交易流程。•与平台卖家相比，自营网站卖家在早期一般会产生较高的获客成本。然而，长期看来，自营卖家可凭藉其所积累的客户群降低其销售成本。同时，自营卖家通常更容易接触到终端客户，并能够建立和提高自身的品牌知名度及影响力。数据来源：招股说明书
诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新4请参阅附注免责声明跨境B2C电商：市场规模稳步扩大，预计2025年将增长至4万亿余元1.2•按2020年GMV计，中国跨境出口B2C电商市场的整体市场规模约为人民币22,870亿元（75.0%来自平台卖家、25.0%来自自营网站），到2025年将达到46,452亿元。•平台卖家占市场规模由2016年的人民币5,502亿元增加至2020年的人民币17,152亿元，预计到2025年将持续稳步增长至人民币33,678亿元占比将达到72.5%，2020年至2025年的复合年增长率为14.4%。•自营网站占市场规模由2016年的人民币1,376亿元增加至2020年的人民币5,717亿元，预计到2025年将增长至人民币12,774亿元占比将达到27.5%，2020年至2025年的复合年增长率为17.4%。图：平台卖家及自营网站市场规模数据来源：招股说明书
诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新5请参阅附注免责声明跨境B2C电商：众多中国卖家选择第三方电商平台如亚马逊等1.2•中国跨境出口B2C电商平台的众多卖家选择通过第三方电商平台销售产品，主要平台包括亚马逊、eBay、全球速卖通及Wish。•于2020年，按GMV计这四个平台的市场份额合共约占全球所有电商平台的10.7%。这四个平台的第三方平台业务产生的GMV总额从2016年的1,995亿美元稳步增长至2020年的4,599亿美元，且预期于2020年至2025年按复合年增长率15.8%增长，并于2025年达到9,574亿美元。•四大平台中国，亚马逊占据最大市场份额（66.0%）；其次为eBay（21.7%）、全球速卖通（7.5...
