全球智能驾驶产业链巡礼，从马力到算力，All In智能化时刻来临-天风证券-116页会员免费

1证券研究报告作者：天风新兴产业&全球科技丨行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明智能驾驶系列一2021年12月18日全球智能驾驶产业链巡礼：从马力到算力，All In 智能化时刻来临分析师 吴立SAC执业证书编号：S1110517010002分析师 孔蓉SAC执业证书编号：S1110521020002分析师 于特SAC执业证书编号：S1110521050003行业评级：强于大市

2➢ 从电动化到智能化，投资范围可逐渐从三电系统（电池、电机、电控）向智能驾驶产业链拓展，建议从三条主线寻找投资标的：✓ 智能座舱：硬件为基、软件赋能。建议关注座舱人机交互（HMI）的底座 —— 座舱SoC与座舱域控制器、窗口 —— IVI和HUD、灵魂——操作系统、铲子 —— HMI设计开发工具等领域投资机会。✓ 自动驾驶：智能汽车后期可通过算法迭代开放更多智能驾驶场景，但必须以预埋硬件为前提。建议关注感知冗余与算力超配带来的传感器、芯片、域控制器、存储芯片等领域投资机会。✓ 整车落地：自动驾驶时代量产为王，主机厂掌握数据资源、构筑核心壁垒，其价值有望在智能汽车时代迎来重估。建议关注坚定拥抱智能化的造车新势力与积极推动量产落地的科技造车厂商，以及商业化落地可期的未来出行厂商。➢ 电动化投资标的：推荐受益纯电与混动渗透率提升的国内齿轮龙头【双环传动】（与汽车组联合覆盖）与自主变速器龙头【万里扬】 （与汽车组联合覆盖）。➢ 风险提示：芯片短缺持续时间超预期、智能驾驶落地不及预期、技术与产品迭代风险等。智能座舱：硬件为基、软件赋能高通：高端智能座舱领导者，自动驾驶平台商用在即华阳集团：HUD放量在即，座舱龙头充分受益汽车智能化浪潮长信科技：车载显示模组龙头，大屏化及多屏化趋势下乘风而起自动驾驶：感知冗余、算力超配联创电子：高端车载镜头领跑者，与自动驾驶核心平台共成长舜宇光学科技：全球车载光学领导者，汽车智能化浪潮中扬帆起航丘钛微：被低估的摄像头模组供应商，智能汽车开启第二增长曲线永新光学：激光雷达核心供应商，5年5倍产值目标锚定高速增长Luminar：从激光雷达制造商向自动驾驶解决方案提供商转变Velodyne：深耕激光雷达领域12年，即将步入收获期Ouster：数字激光雷达引领者，收购Sense Photonics巩固汽车地位德赛西威：深度绑定英伟达，卡位自动驾驶域控制器黄金赛道经纬恒润：深耕汽车电子领域，智能驾驶业务打开成长空间均胜电子：潜龙在渊，全能型汽车电子龙头未来可期北京君正：国内车载存储芯片龙头，算力时代步入量价齐升阶段英伟达：全栈工具链+软件开发支持，英伟达卡位自动驾驶时代AMD：AMD与赛灵思共振，携手特斯拉强势切入智能座舱领域整车落地：数据壁垒、价值重估小鹏汽车：全栈自研+软硬一体化，快速迭代的智能汽车新物种图森未来：无人驾驶卡车领跑者，商业化路径日渐清晰亿航智能：飞行汽车先行者，政策支持+产能释放背景下拐点将至感知冗余算力超配量产为王硬件为基赋能软件中科创达：从智能座舱到自动驾驶，平台型车载软件龙头正形成Unity：领先的游戏引擎服务商，切入汽车领域大有可为投资摘要

xOpRtOmQoPtR9P9RbRoMqQoMnMkPnMpNeRqRyRbRrQoQMYtPnPwMnPzQ3目 录1. 智能汽车：从马力到算力，All In 智能汽车时刻来临2.智能座舱：人机交互核心载体， “底座”与“窗口”大有可为3. 自动驾驶：高阶自驾量产前夜，“眼睛”与“大脑”率先上车4. 整车：数据构筑天然壁垒，造车势力百花齐放5.全球智能驾驶产业链投资建议36. 风险提示

4➢ 电动化开启汽车革命上半场，而智能化将引领下半场，在此交替过程中：✓ 性能指标转变：燃油车以内燃机马力为指标；电动车以动力电池续航为目标；智能汽车时代，算力成为影响汽车性能的核心要素。✓ 核心竞争力转移：智能汽车整车架构和商业模式被重新定义，汽车核心竞争要素围绕智能座舱与自动驾驶展开。传感器、芯片等硬件在自动驾驶感知层与决策层扮演重要角色，算法、操作系统等软件在软件定义汽车（SDV）时代重要性也愈发显著。✓ 汽车产业链重塑：智能汽车重新定义整车架构和商业模式的同时，也重塑了汽车产业链。特斯拉问鼎全球车企市值榜首只是开始，智能...