证券研究报告。宏观报告·宏观深度报告东吴证券宏观深度报告20250530SOOCHOWSECURITIES老龄化进程下的消费变迁和银发经济2025年05月30日我国人口老龄化进程有所加速证券分析师芦哲执业证书:S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn2015-2019年该比童年均提升约05个百分点均提升约03个百分点:而横向比较来看，在证券分析师李昌萌的亚洲国家从进入老龄化社会执业证书:S0600524120007lichm@dwzq.com.cn相关研究8码9003年店50.60岁年龄段人口已成为《存款“降息"或加剧银行负债端压各消费领域有较强诉求,未央力》发经济的重要窗口期。2025-05-25《流动性与财政可持续性担忧推动10年期美债利率上破4.5%》2025-05-25而在2006人消费增速中枢进一步下滑，手人口减少是导致私人消费进程加快后,的不断加深,医疗化程度加深对消费的影响或弱于日本因素居民收入来看，自20世纪90年代初从城锁化率的角度出发,与日本相比,我们在城镇化方面仍有提升空间。从人:商费支出的维度来看,城镇人口的消费支出大约是农村的18倍,城镇化率的提高有助于在总量红利晚期继续释放结构性1/14请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所
宏观深度报告东吴证券SOOCHOWSECURITIES人口红利日本进入人口负增长时我国城镇化率水平仅有2率与居民最终消费支出呈现明显的正相关关系,高城镇下我国消费仍有较大潜力发展脉终来看,日本银发经济发展的关键举措是2000化发展,使鉴日本的经验愿再就业的老年群体提供技能分数据基于历史数据进行测算，且数据维度较长，;(2)日本进入老龄化社会的时间较早，国际环境的变可能会使得人口结构对消费的影响有所不同:(3)我国银发经济的发展仍处于初级阶段,市场空间仍需供给端和需求端的改革来推动扩张2/14东吴证券研究所请各必阅读正文之后的免音声明部分
东吴证券宏观深度报告SOOCHOWSECURITIES内容目录1.人口老龄化后消费结构的变化..1.1.我国人口老龄化进程有所加法1.2.日本老龄化后的消费结构变化13,我国老龄化程度加深对消费的影响或弱于日本…2.人口老龄化加剧下如何发展银发经济....2.1日本发展银发经济的政策账络2.2,日本模式对于我国银发经济发展有何借鉴…3.风险提示.........3/14东吴证券研究所请各必阅读正文之后的免音声明部分
东吴证券宏观深度报告SOOCHOWSECURITIES图表目录图1:我国65岁以上人口占比有所提升(%)图2:亚洲经济体老龄化速度相对较快（年)….图3:各年龄段人口占我国人口比重(%)日本2006年进入人口负增长..又古安路化下日本消费增速中枢持续下行…日未私人消费对经济增长的拉动明显减弱(%)图6：图7日本家庭消费结构变化(%))+图8:老龄化加深后食品和医疗保健类消费保持较高增速(%).............8图9:不同年龄段消费偏好的差异决定了消费整体结构变化(%)9图10:日本家庭收入波动性较大(%)1e国1:我国居民收入增送中枢仍保持在5%以上(%)图12:我国城镇化进程仍有较大空间(%)...图13:城镇居民人均消费支出更高............104/14东吴证券研究所请各必阅读正文之后的免音声明部分
东吴证券SOOCHOWSECURITIES2022年,我国人口总量进一步发生变化,与此同时,我国老龄化的进程也有所加速,我国人口结构正经历由纺锤形到倒三角形的演讲一方面,西时人口老龄化的问题,国家对于发展银发经济的重视程度明显提升2,2024年1月,我国首部以银发经济命名的政策文件《关于发展银发经济增进老年人福社的意见》正式发布，从四大维度、二十六个方面详细阐迷了银发经济发展的整体框架。202年11月，民政部等二十四个部门又联会印发了《关于进一步促进养老服务消费提升老年人生活品质的若干措施》,近期民政部等19部门又联合印发了《关于支持老年人社会参与推动实现老有所为的指导意见》,在过去一年半的时间内,三份关于银发经济的顶层文件相继出台,足以看出银发经济的发展在解决我国人口老龄化问题、改善民生等方另一方面、人口结构的变化也会带来我国消费结构的变化,老龄人口占比的提升对于居民个体消费结构、家庭消费结构以及公共服务消费结构等都有着直接影响,洞悉人口老龄化后消费结构的变化,对于国家出台针对性的消费刺激政策,促进内需增长。具有重要的指导意义。我们以老龄化进程较为典型的...
