国信证券证券研究报告|2025年11月18日GUOSENSECURITIES国家育人战略、个人需求共振下的教育行业投资框架解析行业研究行业投资策略社会服务教育投资评级:优于大市(维持)证券分析师:曾光证券分析师:张鲁联系人:周瑛皓0755-82150809010-88005377zhouyinghav@guosen.com.cnzengguang@gwosen.com.cnzhanglu5@guosen.com.cnS0980511040003S0980521120002
摘要国信证券GUOSENSECURITIES的你。有望为解决不可能三命提供妖思路,同时也,可作为分已产品设计中的引[流产品,实报规模扩张同时减少对核心产品口碑妖将。是教育行业球阶段重要发展方向普通高中毛入学率已从2018年的约:48%提升至2024年的65),缓解应试焦虑;另一方置通过中高考改革、强基计划等,削弱"剧题"效益,发挥考试筛选创新潜力人才预计此于和升学相关的教育服务将面临需求持续调整。如中职、民办高中预计会面临公办普高扩招市的的坐转培训保计会面临。"吊题套路视分弱"、等问题,但对调整能,力相对较强的上市公司则也存在市占提升的机遇,目前头部X12教培公司转向真实赋能能力。民办高中借助A1精准教学、提升自身办学质量,中职学校开始拓家高中生源等等右校驱吸引力,提计招电连持本是气度提升至2007年的65%,表明需求客率仍有较大提升空间讨大单县战略与八赋能应对尾部机构竞争教育龙头地位稳固、好益于生源扩充、区域中心建设、利润家快速修复。公考投考连持高号学大教育、豆神教育此外建议持续关注行业A教育硬软件建议关注后续进弹性较显着，但本报告侧重升学及就业方向，暂不展开讨论。股东减神、核心人才连失、宏观经济承压、
目录国信证券01行业简介:与升学、就业强相关，曾孕育多只千亿市值标的02政策分析:从国家人才战略理解教育行业政策导向03需求分析:以日为鉴，观察个人教育服务需求的演变04细分赛道投资逻辑05投资建议
目录国信证券GUOSENSECURITIES教育行业简介:01与升学、就业强相关，曾孕育多只千亿市值标的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
国内教育、升学、就业体系示意图国信证券升学与就业是人才发展历程中的动态统一体,二者共同构成贯穿个体职业生命周期的闭环。升学和就业不仅是硬币两面的选择，不同学历背景与专业方向直接影响就业结构与职业发展路径。因此，我们并未将“升学"与“就业”割裂看待，而是将其视为一个贯穿人才发展全周期的连贯体系进行系统性研究。为便于投资者理解，在正文前，我们绘制个人升学与就业全生命周期示意图,以展示各个年龄段升学就业的相关性。国内教育与就业相关体系技工院校大学专科国内职工学历教育中等专业学校。寺升车教育的"五五分流职业高中句“职普融通“转型山下至上趟发进开保研申博划片就近入学划片禁近入学国内普幼儿园初中高中普通本科学历教育义务教育学段对盟年肉3岁前3-5岁6-11岁12-14岁15-17岁18岁-22岁22岁-25岁25岁以上职业扶能培训职业技使认充考试培训企业单位就业:满16就业招录考试培训行政、事业单位及军队文职就业18-38周岁(渐进放宽)资料来源:教育部，人社部，国信证券经济研究所整理;注:对应年龄仅作大政参考请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
教育板块标的及相对估值表国信证券GUOSENSECURITIES表19:AV/美股教育公司盈利预测及估值水平归母净利润（百万元）行业分类股票代码公司名称市值(亿元)2025E2026E2027E2024E2025E2026E000526.SZ学大教育49.89251.0301.0363.019.916.613.7优于大市K12教培300192SZ科德教育154.5170.0187.035.1605098.SH行动教育304.0340.0300010.SZ豆神教育333.0600661.SH昂立教育99.0002659.SZ凯文教育卤无评级68300492.SZ华图山鼎427.0510.0002599.SZ盛通股份1938.0新东方-S602.03304537689901.H0839.HK中教控股74.781001.HK新高教集团21.21-1890.中国科培27.35-百无评级1981.HK华夏控账19.61360.0470.7四无评级127.66860.0职业教育0667.HK251.0民办高中飞及1773.HK.05.2优于大市769.HK思考乐教育1174.3暂无评级K12教培3978.HK卓越教育集团339.0
教育行业历史市值与商业模式分析国信证券GUOSENSECURITIES"双减"及交情前，K12教培与公考备考均跑出过千亿大市值。K12教育底层刚需且用户生命周期长,...
