中邮证券CHINAPOSTSECURITIES研究所宏观研究分析师:袁野SAC登记编号:S1340523010002美国关税靴子落地，加征10%关税好于预期psec. com研究助理:范西恒核心观点Email:yuanx当地时间2月1日,特朗普签署行政令,基于《国际紧急经济权近期研究报告力法》(IEEPA),对中国输美产品加征10%的关税，对来自加拿大和墨《政策待发期经济景气度放缓。供需向下寻求均衡》-2025.01.27复,美方可能加大关税力度。第一,虽然本轮美国对我国加征10%关税,好于预期,但考虑特朗普政府雷厉风行的特点,体现其蓄谋已久,背后反应特朗普政府则华政策底层逻辑变化,即打破旧有的贸易模式,重新塑造对美国更有利的全球贸易秩序。第二,本轮美国对我国加征关税10%,好于市场预期,未来政策不确定性仍高。美博弈结果。近日美国与加拿大、墨西哥加强沟通交流后,加拿大与墨西哥农示做出让步,美国暂停对哥、加拿大商品税的作用，不排除中美经过沟通后,亦存在暂停加征关税的可能。从悲10%。第三、定量分析,本轮美国对我国加征10%关税、对加拿大和星西哥加征25%关税,或导致我国出口增追下降1.126-1.415个百分点从而拖累GDP同比出口增速回落0.21-0.27个百分点。其中.美国对我国加征10%关税,或直接影响我国出口增下降1.08-1.37个百分点、拖累我国GDP同比增速0.21-0.26个百分点:美国对加拿大和墨市场有风险。投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分
中邮证券CHINAPOST西哥加征25%关税,或间接影响我国出口增下降0.045个百分点累我国GDP同比增速0.0086个百分点。第四,美国关税政策落地,短期对市场影响或偏中性。本轮美国对我国加征10%关税,好于预期。与此同时,当前国内政策环境与2018年出现显著差异,2024年12月中央经济工作会议定调政策全面宽松冲风险偏好下行。亦不用过于悲观。因此,整体来看,本轮美国关税风险提示:全球贸易摩擦超预期加剧:海外地缘政治冲突加剧。请务必阅读正文之后的免责条款部分
中邮证券CHINAPOST目录1特朗普政府蓄意已久，贸易政策快速落地对加拿大和基西开加征25%对中国加征10%1.2美国对我国加准10%关税好于预期,后共仍需谨传.2美国对我国加征10%关税的直接经济影响分析.2.1理论分析:加征关税对供给的影响2.2总量视角.施界我围出口增速回落1.37个百分点....我国对美国出口增速或下降9.2个百分点我国对美国出口或下降7.21个百分点,拖果我国出口增速回落1.08个百分点82.4微观视角:10%关税税率不会显猜影响上市公司盈利能力….3美国对墨西哥和加拿大加征25%关税,对我国出口的间接影响分析o4短期美国关税政策偏中性。14.1美国时我国加征10%关税好于市场预期,仍需警惕后续不确定性八一4.2短期美国关税政2风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分
中邮证券CHINAPOST图表目录价格弹性情形下,下行业出口价格弹性...................归属于中国的出口增加值比重(%).............1.............212图表9:特朗普第x,12请务必阅读正文之后的免责条款部分
中邮证券对中国输美产品加征10%的关税。对来自加拿大和关税、对来自加拿大的能源资源加征10%的关税,暂定2月4日生效。白宫方面表示，如果对美方关税进行报复。美方可能加大关税力度。1韩朗单政府董意已久、贸易政策快速落地1.1特朗将贸易政策快速落地,对加拿大和黑西哥加征25%对中国加征10%按照美国加征关税法律条件,美国国会掌控税收立法权,但通过多项立法将年贸易扩展法》第232条、《1974年贸易法》的201条和301条以及《国际紧急经济权力法》(IEEPA)都赋予了美国总统加征关税的权力。但根据《1962年贸易扩展法》第232条、《1974年贸易法》的201条和301条规定,美国对其他国家加征关税。应由商务部、国际贸易委员会或贸易代表办公室启动贸易调查,总统再根据调查结果颁布行政法令。按照此规定,往往耗时长特在第期,其贸易政策落地距其上任相隔一年多时间。(IEEPA),以非法移民和芬太尼等毒品对美国造成巨大威胁构成国家家家为理由,对中国、加拿大和墨西哥加征关税,因援引《国际紧急经济权力法》IEEPA)启动国家紧急状态可立即生效,灵活性更高,时间上更快。由此可以看出。本次特朗普对我国加征关税或是蓄意已久,特朗普上台尚不满月。后期中美贸易摩擦或仍具有较高...
