证券研究报告华源证券专用设备行业专题报告nuayuANSECURITIES光模块扩产加速封测设备迎需求释放投资评级:看好(首次)光模块设备产业链梳理投资要点。证券分析师AI算力驱动高速光模块放量,光模块厂商扩产带动设备需求释放。光模块是AI算力卖扩容背景下，数据中SAC:S1350525050005心对高带宽、zhaomengni@huayuanstock. com戴铭余S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com增长率分别为联系人/26%,并在国内及东南亚等地区推进产线扩建傅雨荣设备投入成为扩产资本开安的重要组成部分。fuyurong@huayuanstock.com仪设备导入成为提升产能效率的重要方量2025年分别同增板块表现:，2025年中际旭创新易盛光迅科技牛2020-2025人均创收五年复合增长率当称依靠人员扩张,而是伴随产品结构升级、立4放玄代化从已披露扩产项日看,光樟块产线设备投入占总投部分项目设备投入占比超过70%。功能测试、老化测试,2025年芯片老化测试设4%;从产线投资结构看，以光迅科技年产70耦合设备投资占比分别约56%724%/16%。化升级、测试、耦合、高端贴片设备有望在800G及以上速率产品中渗透率光纤阵列FA与光子集成电路PICCPO则进一步推动光模块封装向EIC等多芯片异构集成,并引入密度耦合、先进键合和系统级测试等新要求。及自动化核心部件环节。我们看好光模块封测流程中测试、耦收关注三类公司:一是测试仪器设备公司联讯普源精电、鼎阳科技、优利德、燕麦科技,艺设备能力的设备厂商罗博特科、科瑞技术、博众精凯格精机、智立方、猎奇智能(拟上市）;三是AOI检测设备和受益于设备升级的机器视觉上游设备公司奥特维、奥普特、凌云光、埃科光电、天准科技等。风险提示。下游资本开支不及预期的风险:国产替代进度不及预期:技术路线变化客户验证周期长的风险。请舟必仔细阅读正文之后的评航视明和重要声明
源引金融活水润泽中华大地华源证券团内容目录1.光模块扩产加速,设备需求进入释放期................51.1.1.2扩产整加自动化极效，设备有望受益........2i测试价值量较高。2.1.贴片、键合、耦合、组装、测试光模块核心生产工序2.2.高边单升级下存在国产餐代空间...测试:设备价值量最高。2.3贴片:高速率光模块有望提升高精度贴片机设备需求...............112.4,耦合:扩产带动设备需求。高端化提升能力要求....................122.5.AO)及上游核心部件;受益于自动化和度率要求提..一3、硅光CPO推动封测设备向高转度、高自场化升组..................143.1.CPO耦合和测试设备要求....143.2.硅光:高集成&低功耗.164投资分析意见.....175.风险提示...............................请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
源引金融活水润泽中华大地军华源证券图表目录图表1:............5光模块结构图.围表2:"Maplremn7?资本开支预期(十亿选元).......................5图表3:以太网传输选率演进围................5因表4:800G、1.6T光模块有望实现快速增长(万支).............5图表5:2020-2029年全球光模块销售收入。报乘人:2020-2029年中国光族共销售收.....图表7:全球主要光模块厂商资本支出(亿元。人民币)........6主要光模块厂商扩产选进度…国内主要光模块厂商生产人员数量()0图表10国内主要光模块厂商生产人员人均创收万元/人)头部光通信厂商扩产项目设备投资强度测章图表12纳真科技光模块生产工序....................图表13:2025年全球光模块封测设备市场规模占比(%)。.9回表14:光远科技年户70万数通先模决产线设备投资构成明细.国表15:测试仪器设备.分.类............0图表16:2024年中国光通信测试仪器设备市场竞争格局)..................10国表17:2024年中国光通信测试仪器市场本土企业份额19%4因表18:联讯仪器通信测试仪器与行业可比最高水平对比图表19:联讯仪器光电子器件测试设备与行业可比最高水平对比.....11图表20:贴片工艺图示.......................1因表21:不同送率光楼缺及组件贴续指度要.图表22:2024年全球光模块贴片机市场份额(按设备数量口径)........12图表23耦合过程示意图.12图表24全球光模块光学耦合设备竞争格.局....一图表25:.....13围表27:光模块部分核心工艺环节价值量及国产...
