传媒一周观点：融资新规释放活力，高层肯定在线消费会员免费

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1传媒证券研究报告2020 年 02 月 16 日 投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者文浩分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 蓝仝联系人 lantong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业专题研究:春节系列专题3：“宅家”视频需求大增，新增供给延迟，高现金库存影视龙头优势凸显》 2020-02-09 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：疫情催化在线经济，长短皆宜继续推荐》 2020-02-09 3 《传媒-行业研究周报:2 月策略：虚拟经济外，还有与现实链接的渴望》 2020-02-02 行业走势图一周观点：融资新规释放活力，高层肯定在线消费市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌 1.73%，上证综指上涨 1.43%，深证成指上涨 2.87%，创业板指上涨 2.65%。板块涨幅前三：湖北广电（+20.15%）、利欧股份（+14.68%）、华策影视（+12.58%）；板块跌幅前三：出版传媒（-21.15%）、新文化（-16.13%）、中文在线（-13.07%）。纳斯达克中概股涨幅前三：哔哩哔哩（+14.81%）、富途控股（+12.50%）、宜人金科（+12.41%）、；跌幅前三：趣店（-18.48%）、诺亚财富（-7.02%）、OPERA（-5.88%）。恒生中概股涨幅前三：阿里健康（+15.56%）、IMAX CHINA（5.65%）、腾讯控股（3.13%）；跌幅前三：网龙（-20.80%）、金山软件（-8.62%）、中国有赞（-5.19%）。 一周观点：上周我们明确指出在线经济长短皆宜，短期高位标的正常回调，上周该领域继续表现活跃，包括广电获工信部下发 5G 系统室内频段叠加在线教育【湖北广电（+20.15%）】、2 月 9 日深度报告推荐电视剧龙头【华策影视（+12.58%）】、低估值大宗消化【世纪华通（+10.53%）】、电商相关【利欧股份（+14.68%）、壹网壹创（+7.59%）、值得买（+6.38%）】、等。 2 月 14 日证监会发布再融资新规，放宽融资限制，预计科技创新和改革转型中小企业将更为受益，当前传媒板块内公司非公开发行股份事项中新发布预案的平治信息，已完成一次反馈意见的凯撒文化等（详见正文）。同时有利于活跃资本市场，近期股票日成交额持续过八千亿，上周重点提示受益关注【东财、同花顺】。2 月 16 日《求实》杂志习近平总书记的重要文章中指出要加快释放新兴消费潜力，积极丰富 5G 技术应用场景，带动 5G 手机等终端消费，推动叠加电子商务、电子政务、网络教育、网络娱乐等方面消费： 1）网络消费最受益游戏，过去两周超额收益明显因此短期有所回调，疫情延续户外活动仍限制；中长期受益 5G 后应用，A 股持续关注【三七、完美、世纪华通、游族、掌趣、顺网、昆仑、姚记】，其他【巨人、顺网、宝通、凯撒】等，中概股【腾讯、网易、心动】等。 2）长视频&大屏视听&在线教育 互联网及家庭广电一起受益。【芒果（春节期间用户时长环比大增）、爱奇艺（商业模式持续创新）、新媒】；短期观看需求大幅增长，有存货储备公司受益销售提价加速，中长期受益集中度提升，推荐估值和位置底部区域【华策】（出品《下一站是幸福》开年芒果热播，库存越大越受益），低估值【欢瑞、慈文】以及【完美】（完美影视储备项目丰富），关注动漫【奥飞】。广电作为 5G 运营商，近期获工信部下发 5G系统室内频段，同时疫情期间地方广电合作教育部门展开在线教育，关注【华数、东方明珠、贵广、广电网络】等，同时关注 5G 设备提供商【平治信息】。 3）大营销领域，广告以及电商配送受经济及疫情差异分化。阿里巴巴详见点评。电商网红【值得买、壹网壹创（与零售联合覆盖）、星期六、立昂技术、三五互联】受益网红带货模式创新而物流略有影响。数字营销【蓝标（预计 1 月广告投放相关收入同比有大幅增长）、华扬（19 年业绩预增）、利欧（旗下电商直播迅猛增长）、每日互动（大数据疫情使用）等】。 4）战略关注 2 月金股【视觉】，关注后续和国企合作推进情况，19 年因为两次整改严重跑输传媒接近 50%，节前复站说明政策风险解除，知...