电气设备行业周报：新能源电力设备周观察-论电动汽车两极分化下开启全面替代会员免费

请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告/行业周报 2020 年 2 月 2 日 电气设备 论电动汽车两极分化下开启全面替代 -新能源电力设备周观察 评级：增持（维持）分析师：苏晨执业证书编号：S0740519050003Email：suchen@r.qlzq.com.cn分析师：邹玲玲执业证书编号：S0740517040001Email：zoull@r.qlzq.com.cn分析师：花秀宁执业证书编号：S0740519070001Email：huaxn@r.qlzq.com.cn分析师：陈传红执业证书编号：S0740519120001Email：chench@r.qlzq.com.cn分析师：戴仕远执业证书编号：S0740518070006Email：daishiyuan@r.qlzq.com.cn基本状况 上市公司数236行业总市值(百万元)2145446行业流通市值(百万元)1660688行业-市场走势对比 相关报告 1. 新能源电力设备周观察：把握电车主流供应，燃料电池板块升温 202001192. 新能源电力设备周观察：电车政策方向 明 确 ， 系 统 梳 理 零 配 件 机 会20200112重点公司基本状况 简称股价(元)EPSPE评级20182019E2020E2021E20182019E2020E2021E宁德时代130.571.532.132.633.1746615041增持恩捷股份59.100.641.111.451.9262534131增持璞泰来89.441.371.672.432.9438543730增持先导智能43.990.841.061.492.0345423022增持隆基股份29.050.711.351.651.9432221815增持通威股份13.540.520.81.051.2324171311增持国电南瑞18.170.90.941.271.4624191412增持良信电器8.350.280.370.450.5627231915增持投资要点 新能源车：特斯拉财报超预期，T 供应链持续推荐：特斯拉发布 2019Q4财报，Q4 现金流大幅改善明显，Q4 盈利环比增长；Model Y 于 2020.1生产，计划 Q1 交付，大幅超前；公司预计 3+Y 年产能达 50 万辆，20 年总交付量将超 50 万辆；并官宣与 LG 及 CATL 电池合作，重点推荐新增合作方 CATL 及其供应链。国内外产销有望迎来强共振。1）财政部、工信部大力支持新能源汽车发展，预计补贴退坡缓和超预期；2）海外：欧美在碳排放法案下电动车推动力度大增长较为确定。中长期看，全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，中国双积分政策、欧洲碳排放要求确立了新能源汽车长效发展机制。坚持看多全球电动车主流供应链（特斯拉、大众 MEB、LG、CATL 等）投资机会。新能源发电：（1）光伏：能源局公布 2019 年光伏新增 30GW，略超市场预期，而国内 2019 年部分竞价需求递延到 2020 年释放，海外需求畅旺，我们预计 2020 年全球需求同增 33%至 150GW（国内 50GW），在此背景下，硅料供需边际改善、电池盈利处于底部区间、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧，我们预计龙头业绩 2020 年增速约 20-30%。当前主要龙头估值对应 2020 年约 17 倍，高成长行业相对偏低。（2）风电：能源局公布 2019 年风电新增约 26GW，好于市场预期，在抢装和三北解禁带动下，2020 年风电新增装机或达 33GW，同增约 28%，考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021 年需求或达 30GW，需求不悲观，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，当前行业 2020 年估值中位数 13 倍，性价比较高。电网工控：国网投资结构预计持续优化，2020 年信息化与智能化投资有望继续增长，国网和广电合作建设 5G 有望带来显著投资增量。工控：12 月宏观数据持续回升，1 月 PMI 仍处扩张区间，工控下游需求有望改善；5G基站建设加速，低压电器保持高景气度。行业重大变化：新能源车：特斯拉发布 4Q19 财报。风电光伏：1）能源局公布 2019 年全国电力工业统计数据；2）促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见印发；3）2020 年风光政策再次征求意见。电网工控：1）国家电网 2020 年投资预计在 4080 亿元；2）1 月 PMI 为50.0。推荐标的：新能源车：宁德时代、恩捷股份、比亚迪、三花智控、腾龙股份、宏发股份、拓普集团、赢合科技、先导智能、科达利、璞泰来、卧龙电驱等。风电光伏：通威股份、隆基股份、福斯特、福莱特、信义光能、阳光电源等；金风科技、日月股份、天顺风能、运达股份、明阳...