化工行业周报：行业复产回暖，看好VE、生物素、钛白粉后市会员免费

行业周报 | 化工 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020 年 02 月 16 日 。 行业复产回暖，看好 VE、生物素、钛白粉后市 化工行业周报（20200210-20200214） 证券研究报告 行业周报 | 化工 西部证券 2020 年 02 月 16 日 分析师 杨晖 S0800520010003 yanghui@research.xbmail.com.cn 杨靖 S0800519110002 yangjing@research.xbmail.com.cn 联系人 陈默 chenmo@research.xbmail.com.cn 相关研究 化工：短期扰动不改中期趋势，龙头估值有望修复—从 “ 非 典 ” 看 “ 新 冠 ” 疫 情 影 响 专 题 报 告 2020-02-07 化工：氯碱行业景气度持续，一体化企业受益明显—氯碱行业深度报告 2018-03-16 化工：天然气需求持续高增长，关注相关链条投资机会—天然气行业深度研究报告（一） 2017-12-14 ● 核心结论本周西部化工行业指数为 100.42。环比上周上升 0.36%，同比下降 4.77%。轮胎企业逐步复工。卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为35.60%（环比+26.2 pct），半钢胎市场本周国内开工负荷为 14.45%（环比升 4.39 pct）。但当前物流运输受到管控，零售店开业较少，订货会也全部推迟，整体交投清淡，代理商库存偏高。短期看好海外产能占比较高企业。主要维生素品种报价上涨，后市看好 VE 及生物素。受疫情原因，添加剂产品运输困难，VA、VE、VB1、VD3、VK、VH（等均现上涨。其中 VE 受欧洲报价上调、库存较低、原料间甲酚上涨共同催化，预计后续仍有上涨空间；生物素企业复工延迟，海外提前备货，预计短期需求将带动价格保持坚挺。钛矿、钛白粉供应紧张，近期有望开启新一轮上涨。本周钛白产品报价上涨100-300 元/吨不等；海外企业 Venator 宣布亚太售价自 3 月 1 日起上调 120美元/吨。因攀西地区矿企交通不畅，钛矿供应紧张，预计钛矿价格将继续维持高位。截止本周，国内钛白粉库存较节前持平、未有显著累库；由于国内部分钛白企业延期开工，2 月钛白产量预计显著下滑。我们认为钛矿价格持续上行使行业成本承压，后续钛白粉价格将有新一轮上涨。投资建议： 1、 轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎（601966.SH），赛轮轮胎（601058.SH）。 2、 基于一体化龙头韧性更强的判断，关注龙头估值水平波动带来的投资机会。重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、产业纵向一体化快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、向原研和制剂两端延伸的农药龙头扬农化工（600486.SH）、产能调节能力优异的煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局 C2 的 C3 龙头卫星石化（002468.SZ）。 3、 关注供应面趋紧、行业集中度高、终端品具备提价基础的子行业。行业内 具 备 资 源 品 属 性 的 企 业 具 有 更 高 的 产 业 链 溢 价 ， 如 金 石 资 源（603505.SH）、新和成（002001.SZ）。 4、 需求正快速释放，技术可验证的新材料企业。推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。 风险提示：安全事故影响正常开工，技术路线快速迭代，环保政策变化

行业周报 | 化工 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020 年 02 月 16 日 索引 内容目录 投资策略 .................................................................................................................. 4主要化工品价格及价差变化 ......................................................................................... 4行业追踪：轮胎 .................................................................................................... 6行业追踪：农药 ..........................................................