医药生物行业双周报2020年第5期总第13期：估值接近历史上限区域，配置具备安全边际的子行业会员免费

1 / 18 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2020 年 06 月 30 日 证券研究报告 医药生物行业双周报 2020 年第 5 期总第 13 期 估值接近历史上限区域，配置具备安全边际的子行业 行业回顾 本报告期（2020.6.15-2020.6.24）医药生物行业指数上涨6.69%，在申万 28 个一级行业中位居第 2，跑赢沪深 300 指数（3.40%）。从子行业来看，医药生物三级行业指数普涨，其中医疗服务、生物制品、医药商业等行业指数涨幅居前，涨幅分别为9.44%、9.36%、9.00%。估值方面，截止 2020 年 6 月 24 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 50.64x（上期 46.59x），随着指数快速上涨，估值水平快速上升，接近均值+1 倍标准差（54.00x）的上限区域。医药生物申万三级行业医疗服务、医疗器械、生物制品、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业 PE（TTM整体法，剔除负值）分别为 117.19x、73.50x、67.38x、50.39x、40.09x、28.09x、22.82x。 本报告期内，两市医药生物行业共有 65 家上市公司的股东净减持 67.58 亿元，其中 2 家增持 9600 万元，63 家减持 68.54 亿元。 截止 2020 年 6 月 24 日，我们跟踪的医药生物行业 329 家公司已有 141 家公布 2020 年上半年业绩预告，其中略增（48 家）、预增（30 家）、续盈（5 家）、略减（20 家）、预减（22 家）、首亏（7 家）、扭亏（3 家）、续亏（5 家）、不确定（1 家）。 重要行业资讯 ◆国家医疗保障局印发《医疗保障疾病诊断相关分组（CHS-DRG）细分组方案（1.0 版）》。2019 年，国家医保局与财政部、国家卫生健康委、国家中医药管理局共同成立了 DRG 付费国家试点工作组，制定了 DRG 付费国家试点工作方案。在试点方案中确定了“顶层设计、模拟运行、实际付费”三步走的工作步骤。在顶层设计阶段，2019 年 9 月底前完成国家相对统一的 DRG 分组，指导各试点城市按照国家分组细化调整本地分组、制定各组具体权重和费率，2019 年 9 月-2020 年 12 月开展模拟运行。2021 年起，符合条件的试点城市启动实际付费。按照疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点工作安排，为落实试点工作“三步走”目标，指导各地规范 DRG 分组工作，2020 年 6 月 12 日，国家医保局印发了《医疗保障疾病诊断相关分组（CHS-DRG）细分组方案（1.0 版）》，投资评级 看好 评级变动 维持 -40-30-20-1001020304050沪深300指数涨幅%医药生物指数涨幅%行业周报 长城国瑞证券研究所分析师：黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com执业证书编号：S0200514120002联系电话：0592-5169085地址：厦门市思明区莲前西路 2 号莲富大厦 17 楼长城国瑞证券有限公司

行业周报 2 / 18 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 完成国家相对统一的 DRG 分组。（资料来源：国家医保局） ◆国家医保局通知：月底前重点监控品种剔除出医保目录。6月 17 日，国家医保局、财政部、国家税务总局发布《关于做好 2020年城乡居民基本医疗保障工作的通知》。该通知在完善医保支付管理部分提到，要推进医保支付方式，加强医保目录管理。国家医保局要求，逐步统一医保药品支付范围，建立谈判药品落实情况监测机制，制定各省增补品种三年消化方案，2020 年 6 月底前将国家重点监控品种剔除出目录并完成 40%省级增补品种的消化。控制政策范围外费用占比，逐步缩小实际支付比例和政策范围内支付比例的差距。（资料来源：国家医保局） ◆国家医保局：将新冠病毒核酸检测项目纳入省级医保目录。6 月 16 日，国家医疗保障局办公室发布《关于配合做好进一步提升新冠病毒检测能力有关工作的通知》，提出要在综合考虑新型冠状病毒肺炎防控工作需要、本地区医保基金支付能力等因素的基础上，按程序将针对新冠病毒开展的核酸、抗体检测项目和相关耗材纳入省级医保诊疗项目目录，并同步确定支付条件。（资料来源：国家医保局） ◆《2019 年全国医疗保障事业发展统计公报》发布。国家医保局发布《2019 年全国医疗保障事业发展统计公报》，2019 年参加全国基本医疗保险 13...