传媒行业周报系列2020年第2周：关注春节档及MCN，警惕部分公司商誉减值会员免费

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 关注春节档及 MCN，警惕部分公司商誉减值 传媒行业周报系列 2020 年第 2 周 ►市场行情回顾 本周（2020.1.06-2020.1.11）上证指数上涨 0.28%，沪深300 指数上涨 0.44%，创业板指上涨 3.71%。SW 传媒指数上涨2.82%，相比创业板指下跌 0.89pct，在申万一级 28 个行业涨跌幅排名中位列第七。 ►传媒行业数据截至 2020 年 1 月 11 日（周六）中午，本周票房前三甲分别为《宠爱》《叶问 4》和《误杀》，分别实现 1.02、0.81、0.71 亿元票房；影视剧集排名前三为《精英律师》《锦衣之下》和《庆余年》；综艺排名前三分别为《我们的歌》《奇葩说第六季》和《明星大侦探第五季》；游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《剑与远征》。 ►核心观点本周随着市场横盘震荡，前期领涨的游戏龙头公司出现不同程度的回调，MCN 板块出现不同程度的分化，但是低估值公司股价整体表现可观，拉动传媒板块小幅上涨。我们认为，市场短期的震荡会影响 5G 板块阶段性行情，但从全年的趋势来看，5G 带来的新产业机会，依然将是传媒板块的核心主线。从业绩和估值角度看，游戏板块依然最具有性价比优势；从政策催化角度看，超高清和广电 5G 将是重点布局领域；从短期市场热点看，春节档和 MCN 相关产业依然具有机会。 ►投资建议我们认为，传媒板块只是阶段性回调，未来新一轮行情将持续演绎。从当前时点上看，我们建议重点布局业绩高增长和低估值个股，并关注春节档行情。首先，2019 年度业绩快报将陆续公布，我们建议投资者重点关注绩优股，尤其是游戏、广电新媒体以及部分经营管理层面有所改善的传媒公司，业绩有望超预期；其次，随着春节的来临，春节档行情有望催化市场对部分业绩底公司估值的提升；同时，我们也要提示投资者，警惕具有商誉减值风险的公司，2019 年依然有部分公司的业绩可能存在巨额商誉减值的冲击。 ►风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：徐林锋 邮箱：xulf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080002 联系电话： 联系人：赵琳 邮箱：zhaolin@hx168.com.cn 联系人：李钊 邮箱：lizhao1@hx168.com.cn 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 688039.SH 当虹科技 103.4 增持 0.80 1.12 1.59 2.30 129.75 92.67 65.28 45.12 数据来源：Wind，华西证券研究所-7%2%10%19%27%36%2019/012019/042019/072019/10传媒沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 01 月 11 日 华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p1华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p127484

证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 219626187/21/20190228 16:59正文目录 1. 本周市场行情.........................................................................................................................................................................32. 核心观点&投资建议...............................................................................................................................................................43. 行业新闻.................................................................................................................................................................................44. 重要公告.................................................................................................................................................................................65. 子行业数据...............................................................................................................................