行业研究华创证券证券研究损告房地产2021年08月28日房地产行业2021年中期投资策略推荐(维持）精耕细耘,悠久稳健华创证券研究所证券分析师:鲁星泽电话：021-20572575邮箱:luxingzo@heyjs.com执业编号:S0360520120001行业基本数据占比%股票家数(只)总市值(亿元流通市值(亿元)17,871.02相对指数表现6M绝对表现-13.25相对表现-6.892021-0430~2021-08-23一沪深300-房地产(中万)相关研究报告《房地产行业网报(20210717-20210723):房企继续积极回购,上海上调房贷利率》2021-07-26《房地产行业网报(20210731-20210806):7月2021-08-08房地产行业2021年1-7月月报:行业数据全面2021-08-17共给端有望结构性开工传导关系延长,估算杠杆诉求增强夏工促推由于催缴、提升土地保证全比例的现象在延续,预计12起将逐步回落,但过程较平滑,预计21年土地购置费同比+6.39%综合考虑土地投资和施工投资影响,预计21年房地产投资同比+8.5%房地产调控政策超预期收紧,行业销售去化超预期下行证监市核华创证券投资咨询业务资格批号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转议
华创证券房地产行业2021年中期投资策略投资主题报告亮点报告从行业变革、行业应对、行业变化、行业回顾、行业预测以及板块现状六·方面全面阐述了当前房地产市场情况，以及对后续行业发展趋势的预事2021年是我国房地产行业发展历史上影响润,三条红线、贷款新规集中供地等重磅政策,推动行业加速迈入运代,房企短期注重改益报表、长期更着力于运营提升,未来行业竞争格局料将重塑。同时我们可以看到目前行业已呈现积极变化房企报表质量明显改善:其次部分综合能力较弱的房全正在中,后续行业玩家的永续性经营的确定性进一步增强;同时,伴随集中供地优化政策出台、实际地价预计将得以有效控制,行业毛利率拐点可期。投资逻辑政策压力仍将延续,供给端结构性宽拿地到开工传导关系延长,估促推盘，预计21年在延续,预计19Q2起:土地购置费同比+6.3%;综合考虑土地投资和施工投资影响,预计21年房地产投资同比+8.5%证监会审核华创证券投资咨询业务资批号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转裁
华创证券房地产行业2021年中期投资策略目录一、行业变革:供需两侧多维调控深化,行业加速去杠杆（一)资金端:融资供需双向调控，行业加速去杠杆1、融资新规概况:三条红线、四档企业，控制有息负债增选12、贷款新规概况:五档考核、量化管控、去杠杆从企业延伸到居民…3、资金限增量转向控存量，监管粗放定性转向精细定量…S(二)拿地端:多举措提升土地市场透明度，远期有利供给优化…..111、集中供地新规旨在降温土地市场,提升土拍透明度..112、土地出让金划转税务征收,有助提升土地市场透明度,远期有利供给优化13(三)政策演化:从全国需求侧单一维度向供需两侧多维度深化..14二、行业应对:改善报表、提升运营，行业发展进入编新编格.局.......[一)供需两侧多维度深化调控推动行业加速进入运营时代（二)短期应对:"三条红线"下房企的当务之急在干财务报表的改善~12(三)中长期应对:房企应对在于内生稳定成长能力的打造…1、集中供地对房企综合运营能力提出了更严苛考验2、行业模式转变下,重运营时代来临,房企各部门运营效率走向台前013。房企通过部门自身优化。部门阅协同运作,共同提离运营效率…4、主流房金已形成各自局部优势，整体运营提升是未来拉开差距的关键.….5、激励机制和血织架构向适管思维转变，充分保障运营体系提质增效…..(四)多维度深化调控下，房企短期报表改善,长期注重运营能力提升…0三、行业变化:报表改善、行业加速出清、集中供地暂时不及预期....(一)行业报表质量改善明显,绿档房个大幅增加.31（二)降杠杆下资金紧张加剧，破产房全增加，行业加速出清的（三)首批集中供地不及预期,但后续供地政策优化,行业毛利率改善可期.1、首批集中供地回顾:土地市场成交火热，隐含毛利率低于市场预.期.2、二批集中供地分析:供地政策进一步优化,行业毛利率改善可期….(四)行业出清短期压制估值,报表优化有利中长期健康发展….......43四、行业回顾:销售放缓,投资回落，开工趋弱，坡工强动....43（一)销售端:销售增选有所放缓，但低库存下去化健康，房价韧性较强…...
