中泰证券证券研究报告/固定收益专题报告2021年04月20日ZHONGTAISECURITIES煤炭债券深度梳理分析师:周岳投资要点S0740520100003邮箱:zhouyue@r.qjzq.com.cn20202021剩馀期限相关报告预期调整;财务报表请务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券ZHONGTAISECURITIES固定收益专题报告内容目录煤炭行业概监0.5.1.1煤炭分类及产业链00-5-1.2煤炭储量分布...........-71.3煤发交通运.输..二、煤炭行业最气........................2.1供给量增加,集中度提高10-2.2长期需求偏弱,短期仍有支撑12-2.3动力煤触底回升,炼焦煤无烟煤价格承压14-发传基本情况和信用分析框票......5三、31煤炭行业发债主体.....3.2煤炭债收益率...........33信用分析框架..............................四、煤炭行业发债主体经营分析4.1企业背景........4.2资源禀赋.42业务规模..............4.3主营构成.........五、煤炭行业发债主体财务分析5.1盈利能力.5.2现金流情况.53资本结....................................5.4偿债能力.........六、信用评分模型8.1数据筛选及指标说明6.2评分设置与指标赋值.响63样本企业评分结果.34七、总结35.图表目录困表1:.......-5-.......................图表3:2018年主要行业耗煤量分布....................-.困表4:2017年各省煤炭基础储量(亿吨).....-7.图表5:我国原煤分省产量(亿吨))..-7-图表6:全国十四大煤炭基地产煤种类...............-8-困表7:煤炭运输通道。.9图表8:主要产煤省份煤炭资源票赋对比10困表9:原媒产量及增速112
中泰证券ZHONGTAISECURITIES固定收益专题报告图表10:....................团表11:19山煤MTN001收益率及信用利益变化--困表12:19晋煤MTN001收益单及信用利差变化.12图表13:能源消费总量结构....困表14:火电发电量占比下降13-图表15:生较产量相进(%)-困表16:基建、制造业投资增速(%)…..13.117:动力煤价格走势(元/吧）).14-1:微媒价格走势(元.)........-.无烟媒价格走势(元/吨).15-因表20;煤奖发情主体存续价金额情况(亿元)…团表21:煤炭行业发优主体大多具有国有属性16-煤炭行业发债主体评级以A4A为主16煤炭行业发货主体地城分布情况..-17.媒费修类型以中票和公司价为主(亿元).....7煤炭行业发信主体价券到期情况(亿元)..2012年至今媒炭价信用利差变动情况(bp).....煤炭发传主体信用分析框架.19煤炭行业发优主体企业背录..........19-谋炭行业发债主体资源莫赋.................煤炭行业发债主体业务规模...............-煤能行业发请主体主营构成...4煤炭行业发债主体盈利情况(%)......25煤炭行业发债主体净利润水....-2019年煤炭行业发情主体盈利能力。26-煤炭行业发备主体经营性现全流情况.............................煤烧行业发债主体投资和筹资性现金流情况...........-27-2019年煤炭行业发情主体现金流情况(亿元)..-28-煤炭行业发债主体资产负债率和价占比9煤发行业发货主体评报带息价务规模-国表41:2019年煤炭行业发情主体资本结构)29因表42:媒炭行业发借主体恒期偿价能方.图表43:煤炭行业发债主体长期偿情能力0-31.国表44:2019年煤炭行业发债主体偿价能力。请务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券ZHONGTAISECURITIES固定收益专题报告图表45:观测指标说号.........................图表46:评分模型说明............-33图表47:样本企业评分结果.....-34图表48:请务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券ZHONGTAISECURITIES固定收益专题报告2020年以来受疲情影响,煤炭下游需求受到一定冲击,随着经济复苏和有效投资扩大,盈利逐渐向好,但永煤违约事件又再次冲击市场情绪对于这类主体,我们如何看待其信用资质?本文搭建煤炭企业信用分校框架，对发债媒企进行经营分析和财务分析,以供投资者参者煤炭行业概览1.1煤炭分类及产业链根据2009版《中国煤炭分类》"国际标准(GB/T5751-2009),煤炭分类主要依据煤化程度及煤工艺性能,主要参考的指标分别为挥发分(Vdaf)和粘结指数(G)根据煤炭挥发分的高低,将煤炭分为无烟煤。烟煤和煤,其中无烟煤挥发分最低:其次根据煤炭挥发分和线指站等指标，将烟煤划分为贫煤、贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤。1/3...
