华西证券股份有限公司证券研究报告行业深度研究报告HUAXISECURITIESCO.,LTD.RWA:代币化新世界华西计算机团队2025年7月5日分析师:刘泽品SACNO:S1120520020002邮箱:liuzj1@hx168.comon
华西证券核心观点HUAXISECURTIESRWA:连接传统与未来RWA通过代币化技术释放资产流动性、降低门槛并引入能合约机制,优个人和机构邮施以前所有式参全球础设施迈向更加开放、透明与高效的新阶段。中国RMA:大量蓝海市场的无限潜力随着中国香港率先落地试点,内地数据确权和链上信用建设不断推进,RMA有望成为"数实融合"国家战略的重要抓手。碳资产、绿色能源、设备租赁、工业数据等场景日益丰富的背景下,中国RWA备户网代政发算力RWA作为新兴方向逐步受到关注,佛随"东数西算"工程推进与数据中心BITs试,点落地,万力资芘发6世界RMA:融合旧秩序与新范式全球RWA市场进入爆发前夜,美价、房地产、信贷等高频资产正加上销。但跨境合规、销下托管、定价机制传是关键邮支监营协同进展,将决定RMA能否实现万亿级资产规模与真正意义上的普惠金融。RMA代币化,打道现实资产与数字金融的价值通道,重整千行万业资:产运登与速道的新逻新受益标的：RWA:协鑫能料、朗新集团、鸿博股份、奥瑞德、海南华铁、有方科技、盈峰环境等稳定币:四方精创、国泰君安国际、耀才证券金融等港美股:Robinhood、众安在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等风险提示:1宏经济下行风险;2)行业竞争加刷:3)技术开发与应用度不及预期4)开求不及预期资料来源:华西证券研究所
目录01RWA:连接传统与未来02中国RWA:大量蓝海市场的无限潜力03世界RWA:融合旧秩序与新范式04投资建议与风险提示
01RWA:连接传统与未来资料来源:华西证券研究所
华西证券1.1RWA概览HUAXISECURTIES真实世界资产(RoalNorldAssot,RMA)是指现实世界中存在的非数宇实体资产,以及与之相关的收益权、合同权益等,通过区块销技术将其通证化，使之能够在链上交易和流通。根据rwa,2025年6月,全球转LRWA资产总价值已突破233亿美元。在Neb3.0与传统经济加遭融合的浪潮中,BMA起到了关键性的推动作用它通过区块缺道证化技术,把现实资产直接带入树上世界对传统企融用户而言,RWA提供了进入铸上投资、跨市场配置的便捷通道:而稳定币则进一步强化了这种连接作用,既能保证链上资的稳定价值,又能简化传统资产向铺上迁移的过程。对于已在Web3.0领域的投资者而言,RWA则是回归传统金融、落地现实经济的重要抓手,通过RWA,虚拟资产能顺利切换为债券、黄金甚至房地产等真实资完实发财自动RMA自2021年至今实现爆炸式增长RMA以稳定币等资产为媒介。成为达TotalRWAValue稳定币(RWA)Web3.0现实世界Wa.xyz1/17221/1/231/1/24加密货币传统金融资产non-USGov资料来源:rwa网站,北京商报,华西证券研究所
华西证券1.2打破传统投资桎梏,全民参与新道路HUAXISECURTESRMA在未来数字金融发展中扮演的角色,不只是连接现实世界资产与web3金融的桥梁:。发A:通低了投资的门槛,让原本难以分割和流动性不足的资产艺术品或私募基金等,以更灵活的形式进入市场,从而全而释放投资流动性。对传统投资者而言,这意味着资产配置的选择范围更广、加便捷:而对更多普通人来说。以往门槛过高的资产也变得触手可及。RNA通证化的普及,将进一步打破投资的阶级壁垒,实现真正意义上的全民投资与普意金融。们人的通证化也为资产交易带来了前所未有的进明度和公平性。区块链技术本身的公开与可逃溯特性,确保了资产流转过程可视化合规化。信息不对称带来的风险。传统金融市场散户往往因信息劣势而处于不利地位,而通过链上资产管理,投资者可以清晰地查看资产状况和市场信息。这种去中心化的资产治理模式,将真正账予报资者自户任感15多普发与,真正实现从“精英投资"到"全民投资"的普惠金融新生态。MA通证化结构示意图Token持有人数逐步增长资料来源:RWA产业发展指南,币安,fortunafi,华西证券研究所
华西证券1.3.1RWA的发展之路HUAXISECURTES2017年,伴随去中心化金融(DaFi)概念逐渐成熟,RMA的理念也开始萌芽,Polymath,Har-bor等项目率先探索证券代币化的路径。而这一系列发展背后的技术基石可以追溯到2016年,以太坊联合创始人VitalikBut...
