请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 公司研究Page 1证券研究报告—动态报告有色金属金力永磁(300748)买入2021 年三季报点评（维持评级）金属非金属新材料2021 年 10 月 21 日一年该股与沪深 300 走势比较股票数据总股本/流通(百万股)708/700总市值/流通(百万元)25,488/25,209上证综指/深圳成指3,587/14,45212 个月最高/最低(元)46.00/22.67相关研究报告：《金力永磁-300748-2021 年中报业绩点评：非风电领域业务快速扩张》 ——2021-08-30《金力永磁-300748-深度报告：稀土永磁龙头，加码新能源赛道》 ——2021-08-03证券分析师：刘孟峦电话：010-88005312E-MAIL： liumengluan@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040001联系人：焦方冉电话：18560060679E-MAIL： jiaofangran@guosen.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。财报点评新能源汽车领域业务快速扩张 公司前三季度业绩增长 130%2021 年前三季度公司营业收入 29.18 亿元，同比增长 80.5%，归属于上市公司股东净利润 3.51 亿元，同比增长 130.2%，扣非归母净利润3.30 亿元，同比增长 132.2%，经营活动产生的现金流量净额 1.48 亿元。2021 年前三季度，公司使用晶界渗透技术生产 4336 吨高性能稀土永磁材料产品，占同期公司磁钢成品总产量 7850 吨的 55.24%，较上年同期增长 53.01%。公司新能源汽车及汽车零部件领域收入达到 6.59亿元，较上年同期增长 225.93%；节能变频空调领域收入达到 10.83亿元，较上年同期增长 81.16%；风力发电领域收入达 7.14 亿元，较上年同期增长 10.83%。同时公司在 3C 领域加大规模化量产，在机器人及智能制造、节能电梯等领域的营业收入也有较高的增长。 高性能钕铁硼磁材龙头，积极布局新兴领域公司是国内产量最大的高性能钕铁硼永磁材料厂家，在风力发电、节能变频空调、新能源汽车及汽车零部件等领域具有领先优势。公司近年来产能增长迅猛，产品更加均衡和多样化，瞄准新能源汽车、3C 等新兴消费领域，三个改扩建项目和新增项目均指向新能源汽车驱动电机及 3C 等新增长领域，未来 5 年有望延续高成长并具备确定性。 投资建议：维持“买入”评级假设镨钕价格维持当前水平，预计公司 2021-2023 年营业收入为40.58/60.29/68.39 亿元，同比增速 67.7/48.6/13.4%，归母净利润分别为 4.78/6.36/7.30 亿元，同比增速 95.4/33.1/14.8%，摊薄 EPS 分别为0.69/0.92/1.05 元，当前股价对应 PE 为 52/39/34X。公司作为高性能钕铁硼永磁材料龙头，凭借技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高，具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，维持“买入”评级。 风险提示稀土元素价格超预期上涨抑制下游消费；新增产能投产进度不及预期。盈利预测和财务指标 201920202021E2022E2023E营业收入(百万元)1,6972,4194,0586,0296,839(+/-%)31.6%42.6%67.7%48.6%13.4%净利润(百万元)155244478 636 730 (+/-%)5.0%58.2%95.4%33.1%14.8%摊薄每股收益(元)0.370.590.690.921.05EBIT Margin12.6%14.7%15.2%14.4%14.6%净资产收益率(ROE)11.6%15.6%25.1%27.1%25.5%市盈率(PE)96.461.352.239.234.2EV/EBITDA64.6 42.0 41.1 31.2 27.3 市净率(PB)11.19 9.56 13.11 10.62 8.72 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算0.00.51.01.52.0O/20D/20F/21A/21J/21A/21O/21沪深300金力永磁
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2公司前三季度业绩大增 130% 公司公布 2021 年三季报，2021 年前三季度公司营业收入 29.18 亿元，同比增长 80.5%，归属于上市公司股东净利润 3.51 亿元，同比增长 130.2%，扣非归母净利润 3.30 亿元，同比增长 132.2%，经营活动产生的现金流量净额 1.48 亿元。 2021 年前三季度，公司使用晶界渗透技术生产 4336 吨高性能稀土...
