华西证券股份有限公司仅供机构投资者使用HUAXISECURITIESCO.,LTD.证券研究报告|行业深度研究报告智能马桶专题智能马桶行业五问五答:景气赛道,国货突用华西证券轻工团队2022年2月27日分析师:徐林锋邮箱:xulf@hx168.com.cnSACNO:S1120519080002联系人:杨维维、宋妹旺请仔倾阅读在本报告尾部的重要法律声明
华西证券本文核心框架HUAXISECURITIES本文核心框架从需求端看:消费升级、城镇化率提高,新消费人群逐渐成为主力军后,消费观念转变、能马桶售及票机多智能方面的需求:同时疫情下唤醒消费者健康意识、催生需求:为什么说智施马桶行业高景气?智能马桶手民化趋势监著,性价比提升,同时新零售模式下智能马桶/显线上销量高增:国货消费促进智能马桶市场蜕变走向中国“智造"国产品牌性价比&稳定性持续提升。此外行业政策推动支持大力发展。目前区内渠过智能马桶一体机和智能马桶盖的销量分别集中的价值邮局3000元以下科150元以下佰41章在6000万台左右(包括了住宅、酒店、办公、,年渗透率大概在8%-%左右,如果按智统马桶行业空间有多大?保有量则渗透率不足3%。我们预计行业!到120%左右,校日前预计有2-3倍空间,按手均3000元/台终端价,测算行业中期空间在350-400亿元之间(VS.目前150亿元品牌等多推度方面。行业竞争格局尚未成熟,随着竞争加剧。年济步显现,预计行业集中度将持续提升。海外品牌日前占据中高端第一价格带通需在8000元以上:中瑞市场第二梯队以国内卫浴品牌(九牧、恒沽、惠智能马桶行业的竞争格局如何?达等)与互联网品牌(京库市)格带在1500-4000元左右是日前消费的主力市场，其产品品质得到认可，加上品牌背书,是增长最快的梯队三梯队是相对低端的杂牌企业,由于品控较差过去几年在逐步被替代。日本(渗造480%以上）、韩国(60%以上)和我国处于东亚圈,拥有着清洁自身除了基本卫生需求以外的仪武感和文化意义。智能马桶海外有哪些轻验可以惜鉴?在日韩的共起和发展透代。离不开日韩人民在经济基础发展到一定程度后对生活仅武感和个人卫生的高级追求，以及相关企业在技术品质方面的提升和成熟。相同的需求,相对应也会在经济快递发展中国土地上出现。品牌与代工企业均有出国机会,关键是核心竞争力的综合比较。其中品牌更聚焦于渠道、营销、品质,代工企业更加侧重于研发创新谁会是智能马桶行业的长跑冠军?成本控制、生产稳定与交付能力。重点推荐智能乌桶代工领先,同时自有品正在快效北瑞尔钟（002790.8Z）。资料来源:华西证券研究所整理
华西证券前言:五问五答剖析智能马桶行业HUAXISECURITIES国内智能马桶行业高景气发展,目前仍处于红利期,且预计随着普及率的提升,行业有望迎来快速发展,投资价值凸显,因此,本篇是继瑞尔特深度报告之后,对智能马桶行业进行深度研究,我们将以五问五答的方式对投资者最为关注的问题进行客观剖析，深入探索行业投资价值。一、为什么说智能马桶行业高景气?近年来随着我国经济的快速发展,城镇居民人均可支配收入持续增长,国人消费能力提高,有能力支付智能马桶消费价格。叠加价格下探趋势明显,双品类低价普及趋势显着,智能马桶平民化推动行业需求增长。随着我国电商的快速发展，电商渠道逐渐成为我国智能马桶的主要销售渠道，线上销量高速增长。中国的85后90后等新消费人群已经逐渐开始成为消费的主力军,智能马桶生产商在技术突破和产品需求设计上也逐渐将重心转向个体家庭用户,市场推广重点领域也转向个体消费者,使得智能马桶在个体家庭中的应用更为普遍消费升级折射出中国制告品质的提升,国货消费促进市场蜕变,国货品牌产品供给逐步成熟,性价比更高目智能化持续升级。此外，智能马桶的出现极大的改善了老年人的卫生问题，受益于人口老龄化加剧、卫生间装修智能升级和精装市场的推动，智能马桶需求高增。另外，国内智能马桶产业发展、行业推广、市场监管等重要环节的宏观环境政策已经日趋完善,疫情唤醒消费者健康意识,智能马桶各种强化杀菌功能深受市场追捧。在多因素共同下,我们认为智能马桶行业高景气将持续,
华西证券前言:五问五答剖析智能马桶行业HUAXSECURITIES二、国内智能马桶行业的空间有多大?目前国内渠道智能马桶一体机和智能马桶盖的销量分别集中...
