环保公用行业一月行业动态报告：纲领性政策密集出台，能源革命助力实现双碳目标-银河证券-18页会员免费优质

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业动态报告●环保公用行业 2022 年 1 月 27 日 纲领性政策密集出台，能源革命助力实现双碳目标 ——一月行业动态报告 环保公用行业 推荐 （维持评级） 核心观点 ⚫能源革命助力实现双碳目标。国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，本次节能减排工作方案重点部署十大重点工程，涉及钢铁、有色、建材、石化、交通、煤炭、电力、供热等重点行业，明确了重点行业“十四五”期间节能减排目标，顶层政策设计逐步转向每一步可具体实施的计划。 ⚫投资建议（电力）：今年元旦过后，绿电板块持续回调，其原因我们认为有两个，一个是火电企业亏损严重，尤其是四季度亏损超预期，影响市场情绪；第二个是月初国常会提出要把稳增长放在更加突出位置，部分投资者认为稳增长基调下政府对于能耗总量考核或将放松，利空碳中和相关产业。实际上，一方面随着随着电价形成机制的逐步明确和煤炭长协定价的落实，火电行业成本波动被熨平，基本面得到改善；另一方面，国家领导也多次在不同场合强调坚持实现“双碳”目标不动摇。因此，在火电价格上涨、全国统一电力市场体系建设等背景下，绿电溢价和消纳比例仍有提升空间。新能源运营商与传统煤电转型新能源发电的运营商都有望充分受益. ⚫投资建议（环保）：根据《“十四五”循环经济发展规划》，到 2025年我国资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。再生资源行业加速发展，市场空间快速打开，相关企业也将迎来高速增长期。危废资源化、垃圾焚烧、再生塑料等领域值得关注。 ⚫推荐关注：中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙 富 控 股 (002266.SZ) 、 瀚 蓝 环 境 （ 600323.SH ） 、 英 科 再 生(688087.SH)。 ⚫核心组合： 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 603588.SH 高能环境 -7.91 23.90 172.16 600323.SH 瀚蓝环境 -4.48 13.42 163.40 002266.SZ 浙富控股 -16.15 13.09 320.58 600011.SH 华能国际 -20.02 - 1216.60 600905.SH 三峡能源 -10.39 40.08 1922.83 2370.HK 中国电力 -23.05 19.78 356.10 ⚫风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 行业数据 2022.1.27 资料来源：wind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2022.1.27 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：坚定不移推进生态文明建设，实现碳达峰碳中和-20220122 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：流域水环境治理持续深化-20220115 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：聚焦“双碳”背景下的景气赛道-20220108

行业研究报告/环保公用行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。I目 录 一、纲领性政策进入密集发布期 ...................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 6 （一）碳交易市场情况 ............................................................................... 6 （二）电力行业情况 ................................................................................. 6 三、环保公用行业面临价值重塑 ...................................................................... 8 （一）电力结构低碳转型持续推进 .....................................................