有色金属周报：海外新能源市场带动钴中长期需求 关注铜铝修复性投资机会会员免费

http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明投资评级：推荐（维持）报告日期：2020 年 02 月 17 日分析师：吴轩 S1070519040001☎ 021-61680360 wu_xuan @cgws.com联系人（研究助理）：孙志轩S1070118120018☎ 0755-83515597 sunzhixuan@cgws.com行业表现 数据来源：贝格数据相关报告 <<海外新能源汽车市场加速成长 钴供需格局进一步改善>> 2020-02-10<<疫情蔓延基本金属短期承压 避险情绪升温或推动金价上行>> 2020-02-03<<新能源汽车再迎利好 下游推动钴价格中枢上行>> 2020-01-13海外新能源市场带动钴中长期需求 关注铜铝修复性投资机会——有色金属周报股票名称EPSPE19E20E19E20E紫金矿业0.160.228.8123.05铜陵有色0.080.0926.6323.67神火股份0.960.354.9313.51华友钴业0.260.92210.0059.35寒锐钴业0.351.39262.6066.12洛阳钼业0.090.1160.0049.09云海金属1.030.7910.3813.53楚江新材0.380.4920.4715.88海亮股份0.520.6317.9814.84明泰铝业1.441.297.868.78资料来源：长城证券研究所铜铝工业金属持续累库 关注修复性投资机会：近期受疫情原因铜铝下游加工企业复工延期，加之各地出现不同程度运输困难，铜铝等工业金属出现明显累库现象：据 SMM 统计，电解铝库存较上周增加 14.8 万吨至 109.3万吨，铜方面上海保税区库存续增 2.08 万吨、上期所增加 5.6 万吨、上海广东等地社会库存也增幅明显。短期来看，由于需求推迟库存高企，铜铝价格承压走弱，但随着各地出台政策推动企业复工，下游需求后续有望逐步回归，且上半年逆周期调节政策或将进一步发力，一旦基建投资复苏铜铝板块将显著受益，建议关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、神火股份。国内钴盐或现结构性行情 海外新能源市场带动钴中长期需求：受疫情影响，国内新能源汽车上游开工受限严重，据 SMM 调研，2 月国内钴盐和四氧化三钴产量环比下滑 30%，加之运输环节持续受阻，下游三元前驱体企业或出现原材料不足情况，推动钴盐价格结构性上涨。近期海外加大新能源汽车扶持力度，欧洲 1 月份新能源汽车销售数据亮眼，英法德等国均实现同比销量翻倍，随着扶持政策效果逐渐显现，海外市场有望迅速成长，带动钴需求稳步提升，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。估值回落历史低位 建议关注优质加工股投资机会：目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒，产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。风险提示：国内疫情持续时间超预期 新能源汽车产销不及预期-20%-10%0%10%20%有色金属沪深300核心观点重点推荐公司盈利预测分析师证券研究报告 行业周报行业报告 有色金属行业

行业周报长城证券 2请参考最后一页评级说明及重要声明目录1.有色板块行情一览...............................................................................................................42.行业一周要闻及公告速递...................................................................................................52.1本周行业重点新闻......................................................................................................52.2本周行业重点公告......................................................................................................63.有色金属数据库...................................................................................................................73.1工业金属数据库..........................................................................................................73.2小金属数据库..............................................................................................................93.3贵金...