投资评级:看好(维持)证券研究报告行业专题报告电子华源证券2026年3月2日HUAYUANSECURITIESA双力雪求带动电子元器件量质双升证券分析师姓名：白宇资格编号:S1350525030002请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明邮箱:baiyu@huayuanstock.com
被动元器件MLCC
被动元器件处干行业复苏周期华源证券被动元件行业处量价务升的合期215-2025这十一年间被动元件行业经历三轮周期2018年行业由于国巨控价周期加速上行,2020-2021年由于全球公共卫生事件居家办公导致的消费电子上行周期,2025至今本轮周期由AI算力全面驱动。中国台湾被动元件月度营收数据300.0000120.00%100.00%250.000080.00%200.000060.00%40.00%150.000020.00%100.00000.00%-20.00%50.0000-40.00%0.000060.00%6TOZ50-6T07SO-STOZ60-520210-9202TO-STOZSO-9TTO-9T05O-STOZ0被动元件目府巷的（矿新会币）一同比
华源证券被动元器件MCC进入涨价周期AYUANSECURITIES日韩大厂宣布MLCC涨价:韩国三星电机、日本村田为MLCC行业龙头公司，由于下游AI算力的需求拉动，近日MLCC现货价格上涨20%。MLCC的涨价具有较强的行业标杆意义，作为被动元件的“绝对核心”，电容在RCL三大被动元件中占比高达49%,而MLCC又在申密领域占据50%的最大市场份站本轮涨价的核心引擎或是AI算力需求的快速增长:与传统服务器相比,AI服务器对MLCC的需求呈现“质双升的特一台通用服务器MLCC用量约为2200颗。而AI服务器的需求增长至2万颗左右全球被动元件龙头村田表示，AI大量消耗MLCC．以英伟达最新的GB300平台为例，需搭载约3万颗MLCC。约是手机的三十倍，车辆的三倍,单一AI机柜更消耗高达44万颗MLCC。MLCC图解MLCC图解Dielectriclayer:CeramicTerminationPlatedlayerPlated layerNickelInner electrode:lectrodeNickel<ExampleofStructure>资料夹源.mRata集网华源证光研究所
封装基板—ABF、BT
IC载板受益存储周期和A置力进入复苏周期华源证券UAYUANSECURITIES,I广载拓行业外干署价文升的苏用中增机分载机下游主要应用领域为智能手机、可穿戴设备、存储等，ABF下游主要应用领域为5G通讯、云端网络等因此消费电子对该行业的拉动是主要因素20-22年的上行周期中主因消费电子需求拉动进入2023年,消费电子需求的下滑是导致IC载板行业进入下行周期的主要因素。但现阶段整体行业进入上行周期AI算力需求带动存储行业复苏叠加GPIICPIAI算力拉动整体RT和ARF载板进入量价齐升阶段)中国合湾1G载茄日度产信粉相80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%40.00%60.00%中国台湾IC载板月度产值（亿新台币）司比
高性能热片成为I载板要增长动台华源证券UAYUANSECURITIESIC载板示意图高性能芯片成为IC载板增长动能:IC封装载板是一种用干芯片封装的直接载体茸上层与品圆颗粒胶体金线(Die)相连下层和印刷电路板相连,起着芯片与PCB之间电气连接的作用,同时也为芯片提供保护、支撑、散热等作用。封装基板ABF载板在CPU、GPU、AI芯片封装中占比超50%专撑料掘中心和自动驾驶熏求,AR/VR设焊球备对高密度封装的需求也推动ABF在传感器、存储PCB器中的应用。对于BT载板，其主要下游是存储及射频领域目前存储领域以韩系、美系厂商为亡导国内自然盛低。但是长存、长鑫高速成长引领国内存储领域高TraditionalICSubstrateAdvancedICSubstrate谏发属RT栽有望深店受器国内厂商发属RDLUS立RT载板雪求有望随美国内存供厂商发展不讲步提升。先进IC基板和传统IC基板的对比
电子布T-Glass、Q-Glass
华源证券T-Glass电子布处干涨价通道UAYUANSECURITIES复钢板内部结构T-glass的布状材料正成为全球共片和PCB行业供应链中的关键瓶颈。这种由微型玻璃纤维制成的薄片,比头发还细COPPERFOIL主要由日本百年企业日东纺(Nittobol生产ConductivelayerFILLERSYSTEM由干其在AI芯片生产中的不可或缺性。苹果、英伟达等科技巨头均受到供应短to prove stability缺的影响。日东纺成立于1923年，最初为棉纺和丝纺企业，后成为玻璃纤维技术的先驱尽管其计划在2028年前将产能提升至2025年水平的三倍,并于今年下半年逐RESINSYSTEMGLASSFABRIC光地立旧对鱼重材料的灾户而言行Insulation layer to determineStif...
