剧本杀行业深度报告：“二次人生”体验引爆社交新宠-招商证券-54页会员免费优质

顾佳Email：gujia@cmschina.com.cn执业号：S1090513030002研究助理：禹世亮、陈良栋、王邵哲“二次人生”体验引爆社交新宠——剧本杀行业深度报告2021年5月19日证券研究报告 | 行业深度信息技术 | 影视动漫谢笑妍Email：xiexiaoyan1@cmschina.com.cn执业号：S1090519030003

2核心要点➢ 1.剧本杀起源于派对游戏，玩法布景+互动强化沉浸感。2016年3月芒果TV推出中国首档明星推理综艺秀《明星大侦探》并成为现象级综艺，极大推动了行业的发展。 2019-2020年，剧本杀行业以剧本创作者——剧本发行商——剧本分发平台——线上游戏APP/线下门店为主轴的产业生态已经形成，行业逐渐成熟。剧本杀游戏亮点主要在于代入感和推理社交的乐趣，而线下剧本杀游戏面对面的模式社交性相对线上更强，适合大板块时间组局消遣，并提供配套道具和服饰，代入感极强。成为了目前主流的线下娱乐方式之一。➢2.剧本杀产业生态日渐成熟，市场头部倾向显露，未来加盟制有望获得发展机遇。2021年剧本杀行业规模预计达170.2亿元，同比增长约45%。远期国内剧本杀市场空间有望实现2000亿元规模。目前剧本杀产业链上剧本创作者创作剧本，剧本发行商发行并推广剧本，卖给剧本分发平台或者线上APP，剧本分发平台最后向线下实体店出售优质剧本。创作者的商业模式以分成为主，盈利能力薄弱；发行方以剧本销售为主，是产业链利润最大的环节；线下实体店是剧本杀主要消费场景，消费者参与热情高。未来剧本杀市场扩展迅速，市场头部倾向显露，伴随着资本的入局，加盟制有望获得发展机遇。➢ 3.芒果超媒布局实景娱乐新赛道，多维度IP开发实现降维打击。2021年4月30日，芒果TV《明星大侦探》首家剧本杀门店——芒果M-CITY明星大侦探长沙店开业，据测算单门店年收入可达400万元。芒果超媒具有一流编剧储备和工业化剧本创作能力，满足剧本杀消费特点下剧本杀更新迭代的需要，并且依托平台优势，发挥各板块协同作用，芒果生态有望以此为契机进一步丰富。公司未来依托成熟 IP资源和多平台协作，IP资源深度开发能力预计将持续提升。➢ 风险提示：行业竞争加剧、内容迭代情况不及预期、盗版猖獗、监管风险、疫情出现反复。

3目录一、解密剧本杀：源起、更迭与玩法二、产业链与商业模式面面观三、芒果超媒：布局实景娱乐新赛道，多维度IP开发实现降维打击四、行业趋势展望五、行业空间测算

4目录一、解密剧本杀：源起、更迭与玩法1.1 源起线下派对游戏，现象级综艺助推快速发展1.2 为什么选择剧本杀？社交、推理、体验、惊喜1.3 从剧情向看剧本杀：故事性+氛围感打造多元类型1.4 从玩法形式看剧本杀：线上线下齐飞，布景+互动强化沉浸感

➢ 剧本杀起源于欧美国家的一种游戏叫做“谋杀之谜”（Murder Mistery Game），而这一类游戏的灵感来自于欧美的法庭陪审团制度。1935年，在世界诞生的第一个谋杀之谜游戏“Jury box”中，玩家扮演法庭陪审团的角色，这便是最早的剧本杀游戏雏形。 1948年相对更加完善的一款剧本杀游戏面世——“Cluedoor Clue in North America”，这款剧本杀吸取jury box的优点，并且加入更多玩家互动交流的环节，从一定程度上推动剧本杀的发展。1980年，出现许多含有更多角色扮演元素的剧本杀游戏。➢ 剧本杀游戏亮点主要在于代入感和推理社交的乐趣。游戏全程以剧本为核心，由DM（游戏主持人）引导。游戏开始阶段，每一名玩家选择扮演剧本中的一个角色，其中有一名玩家会在其他玩家不知情的情况下扮演凶手，其他玩家需要在故事情节以及所搜寻到的证据的分析推理下，共同找出真凶，并破解凶手的作案动机和作案手法，最后由DM公布真相。51.1 源起于线下派对游戏，现象级综艺助推快速发展资料来源：知乎，招商证券图：《谋杀之谜》介绍

➢ 而剧本杀在国内起步较晚，2013年一款名为《死穿白》（Death Wears White）的英文剧本杀引进中国，是国内第一款剧本杀剧本，但是一直属于小众游戏。 2016年3月芒果TV推出中国首档明星推理综艺秀《明星大侦探》，主打“烧脑剧情”和“悬疑推理”，成为现象级综艺IP，推动线上线下剧本杀行业发展。同年，国内第一个实体店剧本杀线下店铺在...