图华支证券(603170)宝立食品HUAANSECURITIES公司点评B端市场基本盘稳固-一宝立食品24日1业绩点评投资评级:买入(维持)主要观点:2024-09-01公司发布2024年H1业绩:》24Q2;收入649亿(+10.29%),归母净利润0.48亿(-48.75%)收盘价（元)11.30近12个月最高/最低(元)扣非归母净利润0.47亿(-14,79%)MA21.78/10.6524H1;收入12.73亿(+12.89%),归母净利润1.08亿(-34.6%)总股本(百万股)呵扣非归母净利润0.99亿(-10.87%流通股本(百万股)159》分红:公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元,2024年中39.70期分红率达55.3%,（去年中期未分红)总市值(亿元)流通市值(亿元)收入:B端基本盘稳固公司价格与沪深300走势比较24Q2公司实现营业收入6.5亿,同比+10.3%,分品类来看,24Q2复合调味料/轻烹解决方案饮品甜点配料分别实现营业收入312.910.3亿元,同比分别变动+10%+12%6+3%,复合调味料B端市场基本盘客户需求增长明显。轻烹解决方案中,冲泡意面上新，完饮品甜点配料受基数影响,增速弱于整体。36%核心华东市场(Q2占比为81%),同比+17%，其余市-54%场华南/华北/华中1东北/西南/西北1境外分别同比一宝立食品沪深300-14%-25%/1%64%646%77%619%,核心市场稳健发展分析师:邓欣执业证书号:S0010524010001盈利:产品结构及促销影响毛利率邮箱:dengxin@hazq.comQ2毛利率为32.10%,同比-24pct,产品结构影响及促销影响较多AA销售/管理(研发费用率同比分别+0.3/-14/+0.3cot.销售费用业务宣付执业证书号:S0010522080001推广费用增加。管理费用率减少是母公司与子公司之间的资源调度邮箱:chenshu@163.com到了有效的整合,提升组织效率。研发上注重新品迭代速度，24H1新品开发数量同比11%。Q2归母净利率同比-7.87pct,主要是资产处置收益基数影响,Q2资产处置收益为5.38万(去年同期2673万,公司收到房屋征迁补偿),Q2扣非归母净利率为7.21%,同比-2.12pct.投资建议:我们的观点:公司B端基本盘稳固,核心市场增速良好,C端空刻意面补充产品知相关报告阵、公司产品迭代能力较强，预计未来持续推陈出新，服务B端客1.BC端双轮驱动2024-01-30户，同时对C端需求做良好补充，预计金年收入延续双位数发展。盈利预测:我们公司2024-2026年公司实现营业收入26.38/30.01/34.01亿,同比+11.3%/13.8%/13.3%,归母净利润227/2.78/3.38亿,同比-24.5%/222%/21.6%,对应2426年PE为20/16/13X,维持"买入"评级。证券研究报告
宝立食品(603170)开华安证券HUAANRESEARCI风险提示:C端需求不及预期，B端客户占比下降，市场竞争加剧，食品安全事线重要财务指标单位:百万元主要财务指标2023A2024E2025E2026E营业收入236926383001收入同比(%)16.3%11.3%13.8%13.3%归属母公司净利润301净利润同比(%)39.8%毛利率(%)33.1%ROE（%)22.3%每股收益(元)0.75PIR22.55P/B5.00EV/EBITDA资料来源:wind,华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明214证券研究报告
华安证券财务报表与盈利预测会计年度2023A023A2024E2025E2026E3001营业成本应收账款他应收款销售费用付账款管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资净收益营业利润g86常股东损益妇属母公司净利润EBITDAEPS(元)0.75数股东权益会计年度2023A2024E2025E2026E成长能力11.3%13.8%13.3%15.3%21.5%单位:百万元351净负债比率(运资金变动其他经营现金应收账款店每股指标(元)每股收益3000每股经营现金流薄)每股海资产估值比率PE22.5519.89-150PIo3.16100273355EV/EBITDA10.4383g敬请参阅末员重要声明及评级说明314证券研究报告
图华安证券宝立食品(603170)HUAANRESEA分析师与研究助理简介分析师:邓欣，华安证券研究所副所长、消费组组长兼食品饮料、家用电器消席分析师经济学硕士,双专业学士，10余年证券从业经验，历任中泰证券、中信建投、安信证券、海通证券，曾任家电、医英、泛科技消费首席分析师等,专注于成长消费领域,从产业链变革视前瞻控掘资会分析师:陈妹,英国华成大学金融硕士，食品科学与工程专业本科,曾任职于长城证券,水晶球团队成员重要声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的执业态度、专业审的研究方法使用合法合规的信息,独立。客观地出具本报告,本报告所采...
