证券研究报告华泰证券宝立食品(603170CH)餐调龙头，攻守兼备投资评级(首评):买入华泰研究2024年12月23日中国内地目标价(人民币):19.60#源月0012120072228No.S057052010000FCNo.BQL737王可欣Na.90570524020001wangkena12156gitc.SFCNo.BV0215+(86)2128972228团队对于C端的理解和运营经验均较为成熟。有望通基本数据过新品打造8渠道扩张,持续获得收入增量烘培业务具备放量弹截至12月20日)制餐调市场规模超400亿，我们预计额(人民币百万)24周价格范围(人民币)10.57-19.39行业内企业数量BVPS（人民币)的研发投入处行业领先地位,并拥有百胜等坚实的大客户资源积累,未来有望形成飞轮效应。股价走势图宝立食品沪深300完全渠道布局(补齐线下渠道短板),有望保持领军地位Apr-24Aug-24Dec-24资料来源:Wind体系内的份额提升,后者可凭借大客户品牌背书形成的灯塔效应。有望与更多中小餐饮客户达成战略合作轻点速食:在现象级爆品空刻意面的基础上,未来公司亦有望通过产品端品类裂变、渠道端线上线下全面布局，持续获得收入增量。年归母净利2.4/2.8/3.2亿，时应EPS为0.59/0.700.80元,参考可比公司25年PE均值28x(Wind一致预期),给予其25年28xPE,目标价19.60元。收入(人民币百万)母公司净利润(人民币百万)EVEBITDA(倍)资料未源:公司公告、华泰研究预测
华泰证券宝立食品(603170CH)盈利预测(人民币百万数股东权ea(152.83)EVEBITDA(倍)
宝立食品(603170CH)华泰证券正文目录核心观点........4空立食品:5治理结构:分工明确，管理层经验丰...............6.7壁全剖析:食品工业化大势所趋BC两端各有千秋.......................B端定制餐调:加速渗透，聚住研发g市场客量:26年定制餐调市场您模预计达678亿元...竞争要素:研发能力和客户积累是关键1C端方便速食:风起云涌，品牌引领….12市场容量:疫情后需求整体平稳,品类多元化趋势显着…竞争要素:产品创新与品牌打造.14步步为营,公司何以破局而立?。17西式定制餐调:需求持续向上，前景广.0轻京解决方案:果道拓展加速，新品可..:7g盈利预测与估值风险提示...
华泰证券宝立食品(603170CH)核心观点品工业化大势所赋能+并购空刻,我们复盘了空刻意面的发展。我们认为,宝立BC两端业务齐头并进合调味品可有效满足下游连锁餐饮企业对时效、成本控种趋势。根据中国调味品协会估算,21年我国定制销A00亿元我们预计至26年市场规模可增至679亿元,22-26年CAGR定制祭调行业仍处于消费者教育阶段。下游餐饮客户资源分散、对因而行业格局天然相对分散。企业数量多而规模小,目前竞争尚不研发能力和客户积累是行业竞争的关键。宝立的研发投入处行业领先地位,拥有121名技术人员,技术人员占比10.0%),并拥有百胜等坚实的大客户资源积累(宝立已成为百胜T1级供应商)。未来有望形成灯塔效应。吸纳费多:青品类"与"新兴品类"共同刻画方便速食行业图但方便速食凭借便捷属性仍具备在出行、加班等特定代方便速食定位差异化,填补了传统方便面和大单品重要性凸显。寺争格局相对分散、行业内小型企业居多。类比为50%)。方便速食作为典型的C端生意、司曾孕育出空刻这一现象级意面产品它刻在起步阶段坚守品牌定位。精准合作头部主皇解线上短视频变现,由购买流量对应西式餐调赛道成长性续CAGR为13%).,赋予公司广阔空间。中长一方面。公司通过不断卓任牌十家户品牌背书形成的灯塔效应经收入为87亿元。同比基本特平。24H12403实现自然增长金楼。2404双十一表现亮限(网比增长-40%)，主要(由单一的意面产品转向围绕西式产品清洁标签产品(方便速食等多方向发力)、营销运营更具针对性(和玩具总动员等优质IP合作)、顶层设计改善(24年3月空刻管理层顺利更换,同步引入员工持股计划》。展望未来,公司有望通过产品端加速品类裂变渠道端线上线下全面布局,持续获得收入增量。
华泰证券家立食品(603170CH)宝立食品：定制餐调龙头企业,掘金多元细分赛道作为依托百胜起家的B端服务型企业,宝立二十馀年深耕、铸就西式定制餐调龙头地位"空刺"品牌拓展C端。当前BC两端均有完善布局。公司2001年成立于上海,早期专盛食品等百胜供应商客户,并为其提供粉体类复调味料。经过二十馀年的创新发展,公司在聚焦复合调味料领...
