证券研究报告华泰证券涪陵榨菜(002507CH)Q3利润超预期，份额持续收复季报点评投资评级(维持):买入华泰研究2024年10月30日中国内地食品目标价(人民币)18.04#源月0(212007222824Q1-3营收/归母净利/扣非归号净19.6/6.7/6.4亿元,同比+0.6%/+1.79No.S057052010000SFCNO.BQL737净利/扣非归母净利6.6/2.212.1亿元电超预期(前次前瞻我们预计03归母净和倪欣雨SACNo.S0570523080004nixinyu@htsc.com对区城市场进行针对+(86)2128972228基本数据终24Q3归母净利率同比+3.2DCt。展望来看,看好公司通截至10月29日额(人民币百万)周价格范围(人民币)11.60-16BVPS(人民币)7.43股价走势图涪陵榨菜沪深30010.5pct)ct-23Feb-24Jun-24Oct-24资料来源:Wind最终24Q1-3和非净利率同比41.6pct至32.5%展望未来,成本红利有望延续,份额与收入增长诉求下费用投放或延续,利润有望随规模提升持续释放。我们维持盈利预测，预计2426年EPS0.740.820.89元)参考可比25年PE平均22X(Wind一致预期)线子25年22xPE,目标价18.04元(前值14.80元),“买入"评级。风险提示:行业竞争加剧、宏观经济表现不及预期、食品安全问题经营预测指标与估值:收入(人民币百万)日属母公司净利润(人民币百万)EVEBITDA（倍）资料未源:公司公告、华泰研究预测
涪陵榨菜(002507CH)华泰证券图表1:可比公司估值表市位(mn)PE（佛)EPS(元)24-26年净利CAGR股票代码2024/10/2923A号娄素603288cH250.227中炬高新600872CH17,740600887CH168,825潘酸柳菜002507CH16,8470.720.740.82司盈利预测采用Wnd一丝预期Blomberg, Wind,华泰研究预测围表2:涪陵榨莱PE-Bands图表3:涪陵榨菜PB-Bands（人民币)（人民币)涪陵榨菜381287石Oct-21Apr-22Oct-22Apr-23Oct-23Apr-24Orct-24资料来源:Wnd、华泰研究
涪陵榨菜(002507CH)华泰证券盈利预测资产负债表公计年度(人民币百万数股东权益咖咖0.00（258.36
华泰证券涪陵榨菜(002507CH)免责声明分析师声明#源月、化欣雨，兹证明本报告所表达的观,点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见:彼以往。现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表达的意见直接或间接收取任何报酬。券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资。以下简(本公司制作本是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰")对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。华泰可能会发出与本报告所载意见及投资收入可能会波动。以往表现保证本报告所含信息保持在最新状态。毕泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改FINRA的注册会员,其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资时候均不构成对客户私为做出投资决策的唯律责任,任何形式的分事证券投资收过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不任何预示的回报会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显著影方法而口头或书面发表与本收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、一致的投资决策。投资者。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参!本报告并非意图发送、发布给在当地法律构或人员,也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于复制、发表、引]用或再次分发他人刊发的,需在允许的范围内使用，并需的要求。同时注明出处为“华泰证券研究所"间、刑节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标华泰证券股份有限公司制作.在香港由华泰金融控股(香港)有限公司符证券及货发其华泰金融控股（香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港)有限公司联系。
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