公司研究华创证券证券研究报告轻工制造2025年03月28日泡泡玛特（09９92HK）2024年报点评强推(上调)目标价:180.8港元全年业绩超预期,从潮玩品牌迈向泛娱乐巨头当前价:153.2港元事项:华创证券研究所公司发布2024年业公告2024年泡泡玛营收达1304亿元,同比增长忆调炒净利润为34.0亿元,,收入业绩皆超市场预证券分析师:董智薇106.9%;修邮箱:dongzhiwei@heyjs.com其中24H2收入84.80亿，同增143.2%,24H2调后净利润23.85亿，同增执业编号:S0360524120001186.9%，调整后净利润率28.1%(同比+43pct,环比上半年+5.8pct)。证券分析师:刘一怡评论:邮箱:liuviyi@heyjs.com发毛纸产品爆发式增长,放大社交价值,全球畅销品结构执业编号:S0360524070003年公司以营收28.3亿元比激增公司基本数据134300134300流通股(万股)川(亿港元)万156.2926.8%79512个月内最高最低价160/22.4市场表现对比图(近12个月)400030001000泡泡玛特恒生综合指数(右轴)相关研究报告《池池码特(92HK)2403经营数据点评:Q3业蟠扫预期、海外营收继续高增》2024-10-25《池池码特(0992.HK)2024年中报业绩点评3业绩超预期,出海、品类扩张持续加速》2024-09-12《泡池玛特(0992.HK)2023年03运营报告点评:出海策略稳步推进,国内收入加速修发2023-11-20持续增长的驱动力。根据公司业绩24年有50%以上增长,有望实现表区销售增速预计超100%,目标突破模效应和公司对费用的严格管控势,集团层面收入预计实哪咤,带动,国内市场继续超预期:美国市场表现超预期度收入已接近去年今年(7亿元),今年目标达到2020年集团整体销售额(25投资建议:2024年泡泡玛特通过品类创新、IP矩阵深化、全球化扩张、实现证监市核华创证券投资咨询业务资格批号:证监许可(2009)1210号
华创证券了营收与利润的双重突破,考虑到公司海外市场扩张加速,盈利能力稳步提升我们上调盈利预测，预计25-27年归母净利润为56.098568/11675亿(25-26前值为36.01458亿,新增27年盈利预测116.75亿),对应33.8/2.2/16.3考可比公司及公司历史中枢，给予公司25年40XPE,对应目标价180.8港风险提示:宏观消费需求弱,渠道拓展不及预期,市场竞争加剧:IP生命周期+存在自然衰减，需持续注入新P等同比增速(%)净利润（百万)同比增速(%)资料来源:公司公告，华创证券预测股价为2025年3月28日收盘价
华创证券泡池玛特(0992.HK)2024年报点评附录:财务预测表2025F2026E2027E13.03844,58744,5879,93157小23532166255.6098,56811,6755,6098.56811.675利润3,125116先股利及其他调其他非流动负债8161,016属普通股东净利3,1255,6098,56811,675非流动负倩合计负债总计8.37910.996EPS(摊薄)2.334.186.388.6916,29324,861权益少数股东权益主要财务比率股东权益总计25,83920242025F2026E2027F负债及股东权益22,42434,21840.567成长能力总计105.5%70.2%49.5%34.4%归屋普通股东净利188.8%79.5%52.7%188.8%现金流量表润增长率20242026F万万万万万万万万万经营活动现金流66.8%69.1%0.1%70.7%净利润24.0%24旧和摊销33.9%6960.2%ROA25.2%30.1%30.3%31.2%
华创证券泡池玛特(0992.HK)2024年报点评商社细团队介级社限及高贸零售组组长、高级分析师:姚墙南市财妇+学邮济学额十2020年加入华创证券研究所研究员:吴晓嫌上海财经大学会计学硕士,2021年加入华创证券研究所研安员:杨澜上海财经大学金融硕士。2022年加入华创证券研究所研究员:苦智精厦门大学硕士。曾任职于同靠投资。2024年加入华创证券研究所。证监会审核华创证券投资咨询业务资批号:证监许可(2009)1210号
华创证券泡泡玛特(09992.HK》2024年报点评华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱副总经理、北京机构销售总监D10-63214682zhangyujie@heyjs.com北京机构副总监010-63214682zhangfeifei@heyjs.com华北机构销售副总监zhangting3@heyjs.com副总监010-63214682liuyi@heyjs.com资深销售经理010-63214682houchunyu@heyjs.com资深销售经理010-63214682gulinglan @hcyjs.com北京机构销售资深销售经理010-66500808calyilin@heyjis.com资深销售经理010-66500821liuying5@hcyjs.com销售经理yanxingyu@hcyjs.com销售经排zhangxiaoyuan@heyjs.com销售经理销售经理zh...
