CEEM：2023年第1季度全球宏观经济季度报告会员免费优质

撰稿人张 斌肖立晟杨子荣陆 婷周学智徐奇渊杨盼盼吴立元常殊昱栾 稀陈 博陈逸豪崔晓敏熊婉婷2023 年 4 月 20 日 2023 年第 1 季度 全球宏观经济季度报告 专题：美国 欧洲 日本 东盟与韩国 金砖国家 中国 金融市场 大宗商品 外贸

《全球宏观经济季度报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究室为您提供。中国社会科学院世界经济与政治研究所 中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究组顾问张宇燕首席专家张 斌姚枝仲团队成员肖立晟国际金融曹永福美国经济杨子荣美国经济陆 婷欧洲经济冯维江日本经济周学智日本经济熊爱宗金砖国家吴立元金砖国家徐奇渊中国经济杨盼盼东盟与韩国常殊昱国际金融栾 稀国际金融李远芳国际金融陈 博大宗商品顾 弦大宗商品云 璐大宗商品陈逸豪大宗商品吴海英对外贸易崔晓敏对外贸易熊婉婷宏观经济夏广涛外汇储备刘沁璇科研助理联系人：刘沁璇邮箱：iwepceem@163.com电话：(86)10-85195775通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732）免责声明：版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。

II目录 CEEM 全球宏观经济季度报告目录美国：经济超预期背后的脆弱性 .......................................................................... 1 2023 年 1 季度，美国经济继续保持正增长，预计 GDP 环比折年率为 2.5%左右。细分来看，美国制造业 PMI 继续萎缩，非制造业 PMI 反弹至荣枯线之上；个人收入与支出增速继续平稳增长；企业投资整体负增长；劳动力市场维持紧张；通胀表现出越来越明显的粘性。银行业危机短期或告一段落，但风险并未解除，且将明显导致家庭和企业的信贷环境收紧，并拖累经济活动、就业和通胀。美联储在 3 月加息 25bp，并进一步下调未来经济增长预期。尽管美国经济在经历了去年两个季度的负增长后，表现出了超预期的韧性，但越来越多的迹象表明美国经济脆弱性正在上升，且考虑到货币政策的累积影响与滞后效应，经济衰退通常是非线性的。 欧洲：迷雾中前行 .............................................................................................. 8 2023 年第 1 季度，在服务业活动强劲复苏的带动下，欧元区综合 PMI 显著回升，但制造业受需求不足的影响，整体表现依旧疲弱，萎缩程度加剧。能源危机的缓解和能源价格的下降使欧元区通胀水平有所回落，但核心通胀持续攀升，加剧了欧洲央行抗击通胀的压力，欧洲央行在银行业风波不断发酵之际依然选择了如期加息，增加了经济和金融前景的复杂性。面对多重不确定性的叠加和信贷紧缩风险的上升，欧元区企业投资趋于谨慎，消费者信心改善的势头放缓。不过，欧元区失业率保持稳定，贸易逆差持续回落，显示出一定的韧性。展望未来，欧元区经济受逆风影响的可能性有所上升，金融市场动荡使该地区风险评估变得更加不确定，需密切保持关注。日本：金融市场迎来休整期 ............................................................................... 152023 年第 1 季度，日本经济和金融市场整体表现稳定。日本制造业表现相对较差，而服务业表现则相对较好。不过，从投资和消费的角度看，依然难言有明显恢复；但服务业的回暖也不支持日本经济整体在进一步明显下行的结论。美国和欧洲的银行业震荡对日本金融市场产生了一定影响，但整体不显著，日本央行也对第 2 季度的购债计划进行了微调。日本的物价增速（CPI 月同比）在第 1 季度的 2 月份达到 1981 年以来的最高值，但预计未来将会回落。2022 年备受关注的日本国债市场在 2023 年第 1 季度表现平稳，10 年期国债收益率在 0.5%上限停留一段时间后，在全球银行业风险暴露时出现明显下跌，这对日本银行而言可以在一定程度上缓解债市压力。4 月份日本央行总裁即将正式换任，如果全球金融市...